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公司牽頭的項(xiàng)目共同體負(fù)責(zé)以上700 個(gè)公共充電樁的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、投融資、建設(shè)和運(yùn)營，并在13 年項(xiàng)目經(jīng)營周期后將設(shè)施無償移交政府。
    本項(xiàng)目采用區(qū)域特許經(jīng)營（RC）的運(yùn)作方式； 合作期內(nèi)，公司所在聯(lián)合體向充電樁用戶收取電費(fèi)、充電服務(wù)費(fèi)，并由政府方按照績效考核結(jié)果就無法收回其投資及合理收益的部分，支付可行性缺口補(bǔ)貼。與此同時(shí)，安慶政府鼓勵公司開展充電增值服務(wù)，以市場化方式積極拓展居民等區(qū)域的充電設(shè)施投建及運(yùn)營，并鼓勵公司在安慶市開展新能源汽車的推廣經(jīng)營業(yè)務(wù)（銷售、租賃、廣告、信息服務(wù)等），但政府方對該業(yè)務(wù)不提供可行性缺口補(bǔ)貼。
    項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)格采取競爭性磋商方式定價(jià)，公司牽頭聯(lián)合體中標(biāo)的磋商報(bào)價(jià)X 為70%（計(jì)劃投資概算的70%），根據(jù)項(xiàng)目初期規(guī)劃，安慶充電基礎(chǔ)設(shè)施一期工程（以主城區(qū)為主）總投資約8.18 億元，建設(shè)充電樁近萬個(gè)（2016 年700 個(gè)），計(jì)劃到2019 年推廣各類新能源汽車22500 輛；二期工程（以縣域和鄉(xiāng)鎮(zhèn)為主）擬再投資10.2 億元，建設(shè)充電樁1.5 萬個(gè)，計(jì)劃推廣新能源汽車27000 輛。
    ■先期布局收獲成果，借PPP 模式打造區(qū)域充電龍頭：公司是充電樁行業(yè)推進(jìn)充電樁運(yùn)營最為堅(jiān)決的企業(yè)之一，目前項(xiàng)目落地城市120 個(gè)，全國累計(jì)投建及運(yùn)營公共充電場所1800 多個(gè)、充電終端約4 萬個(gè)，相關(guān)投資總額約10 億元，成立合資公司超15 家（近日公告成立 “重慶兩江特來電新能源”），此番在安慶中標(biāo)PPP 項(xiàng)目，聯(lián)合體中“國軒特來電”即為公司的眾多合資公司之一（與國軒高科合資設(shè)立，國軒高科總部位于合肥，省內(nèi)各類資源儲備豐富）。
    公司先期的圈地布局已陸續(xù)收獲成果，憑借PPP 模式與政府合作為公司在安徽省繼續(xù)拓展公共充電運(yùn)營奠定良好基礎(chǔ)，同時(shí)公司望借政府支持的東風(fēng)，不僅在充電設(shè)施的投建運(yùn)營側(cè)繼續(xù)拓寬地區(qū)及用戶群體，還望在新能源車的銷售與相關(guān)服務(wù)方面取得進(jìn)展（公司2015 年已實(shí)現(xiàn)新能源首次收入逾1 億元），逐步成為涵蓋“樁+車”的區(qū)域充電龍頭，打造新能源車生態(tài)圈。
    ■充電樁行情下半場，尋找最確定的運(yùn)營模式：上半年大家對充電樁的關(guān)注點(diǎn)更多在于由政府政策帶動的充電樁投資（其中以國網(wǎng)大額招標(biāo)為代表性事件），我們認(rèn)為下半年充電樁投資機(jī)會將不僅局限于國字號部門，各省市公用部門、公交集團(tuán)、出租車公司等都有大力建樁的需求（近20 余省市已出臺相關(guān)充電樁建設(shè)投資規(guī)劃），而隨著上海運(yùn)營補(bǔ)貼的落地（全國唯一對運(yùn)營補(bǔ)貼的城市），充電樁運(yùn)營線的關(guān)注度望持續(xù)攀升。
    對于運(yùn)營，我們建議尋找最確定的運(yùn)營模式投資，形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流水是能夠提供更多增值服務(wù)的基礎(chǔ)，其中公交運(yùn)營將是首選（盈利最確定，車充電頻次固定且有保證，場地公交場站土地資源足）；擁有車與土地資源的公交集團(tuán)及其子公司擁有先天優(yōu)勢，此外車樁聯(lián)動模式也有望保證運(yùn)營效率；而對于第三方民企參與公交運(yùn)營及類似公共充電，PPP 模式是最直接的切入途徑之一。公司此次中標(biāo)PPP 項(xiàng)目證明了先期圈地并有相關(guān)充電站建設(shè)經(jīng)營的公司在PPP 項(xiàng)目中具備優(yōu)勢（公司此前公告中標(biāo)武漢充電站BOT、上海青浦公交充電站，請關(guān)注之前的獨(dú)家調(diào)研紀(jì)要），看向未來，在與政府的合作中PPP 中標(biāo)企業(yè)還有望從充電運(yùn)營拓展至新能源車銷售，業(yè)務(wù)線更加豐富，未來具備更多發(fā)展空間。
    ■投資建議：積極看好公司在充電領(lǐng)域的發(fā)展，并預(yù)計(jì)光伏及配網(wǎng)設(shè)備為公司業(yè)績提供支撐；預(yù)測公司2016-2018 年EPS 分別為0.28 元、0.40 元、0.54 元，維持“買入-A”投資評級，按照300 億元市值估值，對應(yīng)最新10.02 億股本，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)位30 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：電動汽車投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)的短期虧損風(fēng)險(xiǎn)、配網(wǎng)投資不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、光伏EPC 工期不及進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)。