>> 招商證券-勁嘉股份（002191）定增引入明星戰(zhàn)投，拓展大包裝布局-160613
| 上傳日期： |
2016/6/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭愷，李宏鵬，濮冬燕 |
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評論：
1、募資16.5 億元加碼主業(yè)，拓展大包裝領域布局
募投方向主要包括基于RFID 技術的智能物聯(lián)運營支撐系統(tǒng)項目（5.22 億元）、貴州省食品安全（含藥品保健品）物聯(lián)網與大數(shù)據(jù)營銷溯源平臺項目（1.82 億元）、新型材料精品包裝及智能化升級項目（7.95 億元）、包裝技術研發(fā)中心項目（1.52億元）。在煙標主業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的同時，公司通過此次募投項目將進一步拓寬包裝載體的下游應用范圍，實現(xiàn)包裝產品智能化，進一步完善公司全球大包裝領域和尖端技術領域布局。
2、戰(zhàn)投陣容豪華，復星認購12 億元強勢參與
值得注意的是，此次認購對象中，復星安泰擬以12 億元強勢認購1.31 億股；我們認為，復星如此大手筆參與認購，充分表明了其對公司長期發(fā)展戰(zhàn)略的極為肯定，未來公司有望與復星在大健康領域開展全面合作，為雙主業(yè)發(fā)展打下基礎。
同時，公司控股股東勁嘉創(chuàng)投擬認購2 億元，高管黃華、侯旭東、李德華和張明義等四位高管合計認購4.5 億元，也充分彰顯了大股東及高管對公司未來發(fā)展的堅定信心。
3、“大包裝+大健康”持續(xù)布局可期，維持“強烈推薦-A”評級
我們認為，公司“大包裝+大健康”的發(fā)展戰(zhàn)略明晰，且具有強大執(zhí)行力。目前公司估值已回到歷史較低水平（16 年PE 僅為15.3 倍），同時14 年3 月股權激勵時股票價格為9.40 元，15 年5 月股權激勵授予時股價為13.13 元，目前股價為9.72 元，具有較高安全邊際。結合公司傳統(tǒng)業(yè)務的競爭優(yōu)勢與大健康產業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，未來將形成“煙?智能包裝+大健康”并駕齊驅的局面，有望帶來更多盈利增長點，預計2016-2018 年EPS 分別為0.64、0.72、0.81 元，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：煙標行業(yè)競爭加?。换蚓庉嫾夹g實施存在不確定性
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