>> 安信證券-正業(yè)科技（300410）材料+設(shè)備共發(fā)力，內(nèi)生+外延同發(fā)展-160615
| 上傳日期： |
2016/6/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曉光，鄭震湘 |
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PCB 精密加工檢測設(shè)備與輔助材料的專業(yè)供應(yīng)商：公司是國內(nèi)PCB 精密加工檢測設(shè)備、材料廠商，主要從事PCB、鋰電池的精密加工檢測設(shè)備及高端材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。受益鋰電行業(yè)快速成長，預(yù)計未來支撐公司業(yè)績50%以上內(nèi)生增長，超市場預(yù)期。
公司圍繞工業(yè)4.0 發(fā)展無人化產(chǎn)業(yè)解決方案，未來以設(shè)備為核心，材料為翼，加速成長，打造自動化裝備+新材料大平臺：公司已先后收購集銀科技主要從事面板設(shè)備、拓聯(lián)電子加強鋰電池板塊實力；近日收購炫碩光電100%股份、鵬煜威51%股份（以前持有49%），將業(yè)務(wù)擴展至工業(yè)4.0 智能機器人解決方案。公司擬借助全套解決方案優(yōu)勢，橫向擴張轉(zhuǎn)型，并進一步提速，打造平臺級企業(yè)。同時公司新材料業(yè)務(wù)進展順利，在各領(lǐng)域能夠形成配套銷售。
公司未來將成為新能源鋰電設(shè)備+材料一流廠商，受益行業(yè)未來發(fā)展，有望實現(xiàn)國產(chǎn)彎道超車。新能源行業(yè)受益電動汽車快速發(fā)展，預(yù)計未來5 年將快速發(fā)展，國產(chǎn)進程推進，公司有望成為鋰電設(shè)備+材料的重要廠商，能夠?qū)崿F(xiàn)進口替代，發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 投資建議：中國電子行業(yè)不斷向上游發(fā)展，材料+設(shè)備成為未來最有機會的領(lǐng)域，公司能夠在PCB、新能源鋰電、顯示等多方面布局，抓住工業(yè)4.0自動化設(shè)備升級浪潮，同時通過材料擴大銷售規(guī)模和利潤規(guī)模。上市后公司迅速持續(xù)借助資本市場做大做強，預(yù)期未來公司內(nèi)生+外延將持續(xù)快速發(fā)展，成長性突出。首次給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為60 元。
風險提示：收購公司業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期
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