>> 海通證券-浙報傳媒(600633)公司跟蹤報告：新業(yè)態(tài)布局加速,構建互聯網樞紐型傳媒集團-160614
| 上傳日期： |
2016/6/16 |
大小： |
323KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇 |
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公司16 年一季度收入略下滑，利潤同比增長20%，業(yè)務結構中在線游戲占比上升，廣告、發(fā)行等傳統(tǒng)業(yè)務下降。從轉型效果來看，公司用戶規(guī)模較三年前翻番；營收凈利潤呈兩位數增長。公司于2012 年組建數據庫業(yè)務部，挖掘數據的潛在價值，組建了大數據技術團隊，實現用戶數據倉庫和內容資源倉庫的共享，探索產品線上的精準營銷。
以“3+1 平臺”為主體，構建公司全平臺業(yè)務。公司以“新聞傳媒平臺、數字娛樂平臺、智慧服務平臺+文化產業(yè)投資平臺”為基礎，打造全平臺業(yè)務體系。其中新聞傳媒平臺積極向互聯網轉型，依托傳統(tǒng)報紙業(yè)務探索新型業(yè)態(tài)，包括打造浙江在線、淘寶天下等；數字娛樂平臺主要是完善數字產業(yè)鏈：從上游文學，到中游影視動漫游戲再到下游衍生品，重點發(fā)展游戲和電子競技業(yè)務；智慧服務平臺重點在于搭建便利的平臺系統(tǒng)，包括媒體電商、網絡醫(yī)院、養(yǎng)安享等；投資平臺主要依托旗下東方星空子公司進行影視、娛樂、大數據等領域的投資，目前公司數字娛樂、智慧服務平臺以及投資收益的利潤占比在不斷提升。公司業(yè)務結構逐漸向數字娛樂和新型服務方向進行轉變。
定增布局大數據產業(yè)，實現轉型升級。公司計劃以大數據交易為核心，連接供需雙方，構建產業(yè)生態(tài)圈，全面布局數據交易服務、大數據服務、云服務和機柜出租服務等全產業(yè)鏈大數據服務體系。公司自身擁有優(yōu)質的用戶和內容資源，并且于12 年開始籌建數據業(yè)務庫，搭建用戶數據中心和內容數據中心，具備發(fā)展數據交易業(yè)務的基礎，未來將通過收取會員費、向賣家收取傭金的方式來獲取盈利。通過轉型集聚大數據技術、人才和業(yè)務，并憑借媒體公信力優(yōu)勢進行品牌升級，未來也有望實現公司現有業(yè)務之間的互聯互通和協(xié)同升級。
重點布局電子競技業(yè)務，打造線下線上相結合的電競運營體系。公司通過收購上海浩方（線上電競對戰(zhàn)平臺），入股華奧星空（官方賽事網上直播平臺）籌建四大賽事系統(tǒng)，目前已經擁有官方背景的 NEST 大賽，舉辦多場區(qū)域和省市級電子競技賽事，未來將繼續(xù)推進IP 資源在賽事中的覆蓋與推廣。線上浩方對戰(zhàn)平臺用戶量穩(wěn)定，未來將基于NEST 大賽進行持續(xù)推廣。公司旗下擁有國內排名前列的游戲直播平臺——戰(zhàn)旗TV，未來將配合賽事運營進一步打開盈利空間。
盈利預測。公司將進一步圍繞轉型"互聯網樞紐型傳媒集團"的戰(zhàn)略目標，探索"新聞+服務"的商業(yè)模式，繼續(xù)推進公司在新聞傳媒、數字娛樂、智慧服務、文化產業(yè)投資四大板塊建設。公司也將大力推動大數據平臺建設，通過大數據平臺有效增加各個不同平臺之間的戰(zhàn)略協(xié)同性，同時把大數據產業(yè)打造成為公司主產業(yè)平臺之一。我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.60 元、0.65 元和0.81 元。再參考同行業(yè)中，皖新傳媒、讀者傳媒2016 年PE 一致預期分別為22~47 倍，我們給予公司2016 年33 倍估值，對應目標價19.80 元。維持買入評級。
風險提示。大盤系統(tǒng)性風險；公司轉型未及預期風險。
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