>> 興業(yè)證券-新鋼股份（600782）定增籌建高效電廠，成本有望顯著降低-160619
| 上傳日期： |
2016/6/20 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
任志強，邱祖學(xué) |
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公司目前發(fā)電使用的是小規(guī)模、技術(shù)落后的中溫中壓機組，能耗高達5Nm3/kwh，而定增項目的高溫超高壓機組能耗僅為3Nm3/kwh，發(fā)電能耗顯著降低，發(fā)電效率大大提高。
自發(fā)電比例大幅升高，用電成本急劇降低。公司每年需外購電量23.75 億度，自發(fā)電量15 億度，僅占用電總量的38%，遠遠低于行業(yè)平均80%的水平。此次定增項目完成后，公司將建成3 臺套93MW 的機組，按照國有電廠平均每年5500 小時發(fā)電時間計算，每年可發(fā)電大約15.4 億度，公司自發(fā)電比例將達到80%左右，每年可為公司節(jié)約外購電成本3.76 億元。
降低財務(wù)風(fēng)險，減少財務(wù)費用。公司資產(chǎn)負債率高達70%，財務(wù)風(fēng)險較高；此次定增用5 億元償還銀行貸款，一方面可以降低公司資產(chǎn)負債率與財務(wù)風(fēng)險；另一方面也可以每年為公司減少財務(wù)費用2000 多萬元。
考慮到定增項目即使成行，也需要2 年建設(shè)期，因此近兩三年不對公司業(yè)績構(gòu)成顯著影響。預(yù)計公司2016-2018 年EPS 為0.07 元、0.11 元和0.15元，對應(yīng)目前PE 分別為75 倍、48 倍和35 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：鋼價持續(xù)下行；項目進展不達預(yù)期
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