>> 東北證券-智光電氣（002169）用電服務快速布局，打造綜合能源服務商-160617
| 上傳日期： |
2016/6/20 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔斯聞 |
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服務板塊收入快速增長，將成為公司主要業(yè)績增長點。
用電服務跑馬圈地，搶占先發(fā)優(yōu)勢。公司把握電改帶來配用電市場放開的契機，是行業(yè)內(nèi)較早布局用電服務的企業(yè)。在南網(wǎng)區(qū)域公司擁有較強的客戶資源優(yōu)勢，且吸納了大批南網(wǎng)體制內(nèi)專業(yè)人員共同開拓市場，搶占用電服務市場的先發(fā)優(yōu)勢。公司抓住工商業(yè)客戶用電服務的痛點，以集中運維為突破口，拓展全面的增值服務。
售電業(yè)務落地在即，打造能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)。廣東在電力交易改革方面走在國內(nèi)的前列，已經(jīng)實現(xiàn)了電力月度撮合交易。公司已進入廣東第二批擬售電公司名錄，售電業(yè)務即將開展，通過打造用電+售電服務的閉環(huán)，全面掌握客戶用電信息，提供差異化用電產(chǎn)品，售電與用電業(yè)務能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)同發(fā)展，增強用戶粘性。
節(jié)能業(yè)務保持高速成長。節(jié)能行業(yè)整體保持穩(wěn)定增長，公司在節(jié)能行業(yè)處于領(lǐng)先地位。前期的節(jié)能項目陸續(xù)進入回收周期，帶來穩(wěn)定的收益，與南網(wǎng)成立節(jié)能合資公司，有效促進節(jié)能市場的打開，保證每年節(jié)能合同金額的穩(wěn)定增長。
盈利預測：預計公司2016-2018 年的EPS 分別為0.55、0.78 和1.03 元，對應當前股價下的PE 分別為42.20、29.88 和22.65 倍。
考慮到公司用電服務商業(yè)模式領(lǐng)先，在南網(wǎng)領(lǐng)域客戶資源豐富，能源互聯(lián)網(wǎng)售用電閉環(huán)打造進展順利，給予公司買入評級。
風險提示：用電服務業(yè)務拓展低于預期、售電業(yè)務拓展低于預期、節(jié)能項目收益分享下滑、傳統(tǒng)制造業(yè)務毛利下降。
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