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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評(píng)級(jí)。自然出清疊加引種全面受限，肉禽行業(yè)供給大幅收縮，看好16/17 年景氣反轉(zhuǎn)，公司有望迎來量?jī)r(jià)齊升?？紤]雞價(jià)變化趨勢(shì)，上調(diào)2016-18 年公司EPS 分別為0.88（不變）/1.69（+0.14）/1.84（+0.15）元，目標(biāo)價(jià)30.4 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    事件：公司控股股東及其一致行動(dòng)人原計(jì)劃通過減持部分公司股份而獲取資金用于圣農(nóng)食品的擴(kuò)大再生產(chǎn)。考慮行業(yè)及公司發(fā)展趨勢(shì)，公司控股股東承諾在未來六個(gè)月內(nèi)不以任何形式減持其直接或間接持有的公司股份，圣農(nóng)食品所需資金將另行籌劃，彰顯公司發(fā)展信心。
    供給收縮逐步傳導(dǎo)，靜待禽價(jià)趨勢(shì)性上漲。祖代雞引種繼續(xù)受限，美、法、英三國(guó)年內(nèi)復(fù)關(guān)無望，僅西班牙、新西蘭可實(shí)現(xiàn)少量供種，預(yù)計(jì)16 年全年引種量約30~40 萬套，僅為均衡水平的30%~40%。伴隨行業(yè)景氣逐步往下游傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)2016 年下半年及2017 年，肉禽價(jià)格有望迎來趨勢(shì)性上漲。
    產(chǎn)能建設(shè)全部完成，公司有望享受“剩宴”。自2013 年以來公司“逆市擴(kuò)張”，截止2015 年底合計(jì)擁有產(chǎn)能5 億羽，同時(shí)大額資本支出基本結(jié)束。公司2015 年引種受美法兩國(guó)封關(guān)的影響較小，同時(shí)16 年6月已順利引種1.8 萬套，預(yù)計(jì)2016-18 年出欄量分別為4.3/5/5.5 億羽，有望充分受益景氣反轉(zhuǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：雞價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病、轉(zhuǎn)型進(jìn)展不達(dá)預(yù)期、食品安全等