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預(yù)計(jì)2016 年1 月- 6 月歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約2 億至2.6 億元，扭虧為盈。
    點(diǎn)評(píng)：
    行業(yè)引種驟減，未來雞價(jià)三年景氣。我國(guó)白羽雞總產(chǎn)量由祖代雞引種量決定。公司2015 年虧損主要由于2013 年全國(guó)祖代雞引種過多導(dǎo)致的2015 年商品代雞價(jià)持續(xù)低位，行業(yè)低迷。自2013 年引種高峰以來，我國(guó)白羽雞引種大幅下降。2014年，白羽肉雞祖代種雞引種量已由154 多萬套下降至118 萬套，降幅超過20%；2015 年，由于美國(guó)和法國(guó)先后發(fā)生禽流感，我國(guó)對(duì)美國(guó)和法國(guó)先后實(shí)施了祖代雞引種禁令，促使祖代種雞引種量銳減至72 萬套，降幅約40%。目前禁令尚未解除，2016 年1-3 月，我國(guó)白羽肉雞祖代種雞引種量不足3 萬套，遠(yuǎn)低于我國(guó)雞肉消費(fèi)的引種需求。2014 年至今的引種減少將導(dǎo)致2016 年-2018 年商品代雞的供給逐漸減少，預(yù)計(jì)未來三年中國(guó)雞肉價(jià)格將逐步提高，白羽肉雞行業(yè)將長(zhǎng)期保持景氣。
    逆勢(shì)擴(kuò)張，產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司近年生產(chǎn)規(guī)模連續(xù)逆勢(shì)擴(kuò)張，產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。至2015 年末，公司產(chǎn)能達(dá)到了5 億羽的生產(chǎn)能力。2015 年公司雞肉銷量較上年增長(zhǎng)22.38%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.40 億元，較上年增長(zhǎng)7.83%。
    2016 年一季度公司雞肉銷售量較上年同期增加37.83%，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入17.62 億元，較上年同期增加32.64%。公司預(yù)計(jì)2016 年和2017 年的肉雞屠宰量為4.3 億羽和5 億羽，在行業(yè)總產(chǎn)量減少的情況下，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高。
    “鮮美味”打開B2C 渠道，促進(jìn)銷售結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。公司在生產(chǎn)基地周邊建立了服務(wù)終端消費(fèi)者的銷售網(wǎng)絡(luò)，采用了加盟的方式設(shè)立圣農(nóng)產(chǎn)品專賣店“鮮美味”，以零投資（輕資產(chǎn)）向終端消費(fèi)者直銷圣農(nóng)冰鮮雞肉產(chǎn)品。通過引進(jìn)大批新的經(jīng)銷商開設(shè)圣農(nóng)產(chǎn)品專場(chǎng)店的方式，不但提高了公司產(chǎn)品的銷售價(jià)格，有效提高公司的盈利能力，而且也有利于公司在終端消費(fèi)者樹立公司和產(chǎn)品品牌。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：受祖代雞引種持續(xù)減少的影響，預(yù)計(jì)2016 年下半年雞價(jià)將大幅上漲，白羽雞行業(yè)長(zhǎng)期景氣。圣農(nóng)發(fā)展一季度凈利潤(rùn)已扭虧為盈，隨著雞價(jià)進(jìn)一步上漲，2016 年全年業(yè)績(jī)將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司16-18 年攤薄每股收益分別為0.73 元、1.24 元、1.21 元。維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：雞肉價(jià)格波動(dòng)；疫情風(fēng)險(xiǎn)；飼料原料價(jià)格波動(dòng)等。