>> 廣發(fā)證券-中鎢高新（000657）夯實主業(yè)，并購鎢資源-160620
| 上傳日期： |
2016/6/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
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此報告為加密報告 |
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隨后產(chǎn)品價格開始反彈，16 年鎢精礦價連續(xù)反彈至7 萬元/噸，漲幅達27%。公司庫存、產(chǎn)品以及擬收購礦產(chǎn)資源均將受益于價格反彈，盈利能力得到明顯改善，從目前來看產(chǎn)品價格存在進一步上漲的可能，公司盈利能力有望進一步提升。
搶占高端硬質(zhì)合金市場值得期待：雖然中國占據(jù)全球40%以上的硬質(zhì)合金市場規(guī)模，但在高端硬質(zhì)合金200 億左右的市場中，80%的仍然依賴于進口，其盈利能力顯著高于低端市場。公司作為國內(nèi)硬質(zhì)合金龍頭企業(yè)，2015 年完成2 個國家“十二五”科技支撐計劃項目，并通過驗收，打破了國外盾構(gòu)刀具廠家的壟斷地位，成功進入高端市場，盈利能力得到提升。公司現(xiàn)有硬質(zhì)合金產(chǎn)能為株硬6000 噸和自硬2000 噸，產(chǎn)能規(guī)模最大，市場占有率最高。收購南硬和HPTEC 后，公司硬質(zhì)合金龍頭地位得到進一步夯實。
收購高品位鎢礦，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高盈利能力：公司在鎢產(chǎn)品價格處于相對底部期間擬收購柿竹園、新田嶺、瑤崗仙三個國內(nèi)主要鎢礦，向上游延伸，收購?fù)瓿珊?，公司?quán)益量將達到94 萬噸左右，位居全國第二，其礦產(chǎn)品位為0.32%，遠高于夏鎢0.17%，洛陽鉬業(yè)的0.09%，將具有更低的開采成本，更強的盈利能力。
新總經(jīng)理上任，注入新動力：2016 年第一次臨時股東大會審議通過《關(guān)于選舉董事的議案》，選舉李仲澤先生等為公司第八屆董事會董事, 聘任謝康德先生擔任公司總經(jīng)理。新一屆領(lǐng)導(dǎo)將給公司帶來新的動力，值得期待。
投資建議:公司作為硬質(zhì)合金龍頭挺進上游，有利于充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，同時受益于鎢精礦價格反彈，公司業(yè)績彈性大。給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示:打擊超采力度低于預(yù)期，硬質(zhì)合金下游需求低于預(yù)期。
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