>> 東興證券-全志科技（300458）靜待下一個新品爆發(fā)：中小市值主題精選系列之全志科技調(diào)研報告-160622
| 上傳日期： |
2016/6/23 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
虞瑞捷 |
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公司近期公告增發(fā)預(yù)案，擬發(fā)行不超過 2150 萬股,募集資金總額不超過人民幣 10.44 億元。所募集的資金主要用于車聯(lián)網(wǎng)智能終端應(yīng)用處理器、消費級智能識別與控制芯片、虛擬現(xiàn)實顯示器芯片和云建設(shè)項目。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到改善。公司曾憑借平板電腦的大爆發(fā)，芯片出貨量大幅增長，實現(xiàn)過年收入增速400%。隨著平板電腦需求的放緩，公司開始進(jìn)軍新的電子產(chǎn)品領(lǐng)域，包括智能汽車，智能玩具，服務(wù)機器人和VR 的。生產(chǎn)的行車記錄儀芯片和智能后視鏡芯片已占有了穩(wěn)定的市場份額；研發(fā)的智能玩具處理器芯片以更低的成本增加音、視頻功能，擴(kuò)展娛樂性和交互性；服務(wù)機器人需求旺盛，有望放量。
收購東芯通信，補足基帶芯片短板。東芯通信在LTE 基帶通信領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，通過并購，實現(xiàn)“AP+BP”全面發(fā)展，有望拓展公司產(chǎn)品的通訊功能，助力公司增長。
盈利預(yù)測。我們預(yù)期公司16-18 年EPS 1.38，1.98 和2.59 元，對應(yīng)PE 77倍，53 倍和41 倍。首次給予“推薦”評級。
風(fēng)險。車聯(lián)網(wǎng)、VR、智能硬件等行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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