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公司近期通過收購(gòu)哈爾濱、大慶、牡丹江餐廚項(xiàng)目以及漳州垃圾焚燒項(xiàng)目，快速擴(kuò)張下全國(guó)化的固廢平臺(tái)初步顯現(xiàn)。3）公司2015年與復(fù)星旗下復(fù)星惟實(shí)合作成立投資公司，借力資本實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步外延。
    強(qiáng)強(qiáng)合作進(jìn)軍危廢，異地并購(gòu)擴(kuò)張可期：1）佛山地區(qū)2014年全市危廢產(chǎn)量高達(dá)6.9萬噸但資質(zhì)企業(yè)缺乏，處理需求迫切。
    2）公司出資510萬元（持股51%）與德國(guó)最大環(huán)保企業(yè)瑞曼迪斯（成立于1934年的全球前五環(huán)保企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍遍布35國(guó)家，危廢處理50余年經(jīng)驗(yàn)，處理能力110萬噸/年）合作成立佛山瀚藍(lán)瑞曼迪斯環(huán)境服務(wù)有限公司負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)匚U處理，項(xiàng)目規(guī)模5萬噸/年預(yù)期2017年建成投產(chǎn)。3）危廢行業(yè)年運(yùn)行市場(chǎng)超千億元，高資質(zhì)壁壘+市場(chǎng)分散下行業(yè)亟待整合，與瑞曼迪斯的合作將使公司掌握核心技術(shù)、提升行業(yè)影響力，未來有望通過新建和并購(gòu)大力擴(kuò)張。
    引入戰(zhàn)投，優(yōu)化激勵(lì)：1）11.95元/股向燃?xì)庥邢蕖⑽┤酵顿Y（復(fù)星旗下）、賽富通澤分別發(fā)行1925、5021、837萬股用于收購(gòu)燃?xì)獍l(fā)展30%股權(quán)（2.3億換股/1.56億現(xiàn)金，實(shí)現(xiàn)100%控股）、建設(shè)大連垃圾發(fā)電項(xiàng)目（4億）和償還公司債（1.44億），定增引入復(fù)星等戰(zhàn)略投資者將不斷優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。2）公司2016年5月30日發(fā)布新的管理層薪酬方案，市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制帶來管理效率提升，且股權(quán)激勵(lì)有望提上日程。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)測(cè)公司16-18年EPS 0.55、0.75、0.91元對(duì)應(yīng)PE 22/16/14倍，成長(zhǎng)+估值優(yōu)勢(shì)兼?zhèn)?，首次給與買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。