>> 華創(chuàng)證券-長青股份(002391)業(yè)績穩(wěn)步增長，南通項目是未來看點-160627
| 上傳日期： |
2016/6/28 |
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作者： |
曹令 |
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目前產(chǎn)能3000 噸（按10 個月算，實際產(chǎn)量可再擴(kuò)20%），受下游農(nóng)產(chǎn)品需求低迷影響，麥草畏近一年價格受一定沖擊，但基本滿產(chǎn)滿銷，毛利率30%以上，國內(nèi)主要企業(yè)還有揚農(nóng)化工和升華拜克，公司后續(xù)南通基地還有4000-5000 噸的新增擴(kuò)能考慮，擇機(jī)建設(shè)，周期半年到一年。
2.氟磺胺草醚業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定。
產(chǎn)能2400 噸，亦有20%的擴(kuò)能余量，2015 年實際產(chǎn)銷量3000 噸以上，市占率60%，產(chǎn)品價格較穩(wěn)定，約10 萬元/噸。
3.南通基地項目儲備豐富。
除已建成3000 噸麥草畏、3000 噸S-異丙等項目，另有環(huán)氧菌唑、醚苯磺隆、茚蟲威等項目將逐漸迎來投產(chǎn)，南通基計劃總項目數(shù)近20 個，目前僅有5-6 個項目已建在建，未來根據(jù)市場情況，將有草甘膦、草銨膦等更多在研項目尋求落地，推動公司業(yè)績穩(wěn)步增長。
4.管理層年輕化，更積極面對轉(zhuǎn)型發(fā)展機(jī)會。
公司去年底完成換屆，管理層年輕化，未來將更積極面對轉(zhuǎn)型發(fā)展機(jī)會；目前主要努力拓展海外市場，并積極布局產(chǎn)業(yè)鏈下游渠道建設(shè)和技術(shù)服務(wù)方案提供。
5.盈利預(yù)測與投資評級。
預(yù)計2016-2018 年公司EPS 分別為0.74、0.84、0.98 元，對應(yīng)PE 19X、17X、15X。給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示。
殺蟲劑、除草劑需求低迷，南通項目建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
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