>> 安信證券-天銀機電（300342.SZ）校企聯(lián)合，高新軍工電子平臺起航-160628
| 上傳日期： |
2016/6/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曉光，鄭震湘 |
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公司重點配套我國各優(yōu)勢科研院所，是高技術(shù)壁壘的高新軍工電子平臺。隨著我國武器裝備電子化率提升和信息化作戰(zhàn)模式的逐步成熟，公司在電子對抗、體系仿真等軍工信息化領(lǐng)域空間廣闊。
近期募集配套資金，用于新一代雷達目標及電子戰(zhàn)模擬器、綜合化航空電子配套模塊及保障設(shè)備、高速信號處理平臺和基于多芯片組技術(shù)高集成度微波組件研制，方向覆蓋軍工電子核心技術(shù)領(lǐng)域，高技術(shù)團隊、高產(chǎn)品附加值、高戰(zhàn)略地位將成就未來高增長。
■深耕節(jié)能節(jié)材型家電核心技術(shù)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)快速復(fù)蘇。公司自設(shè)立以來始終專注于節(jié)能節(jié)材型家電核心技術(shù)的研發(fā)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，是國內(nèi)《家用電冰箱耗電量限定值及能源效率等級》的制定者之一。2014年以來在在國內(nèi)家電行業(yè)普遍不景氣和節(jié)能補貼政策到期退出的環(huán)境下，公司依托其在節(jié)能節(jié)材型家電配套產(chǎn)品上的技術(shù)優(yōu)勢表現(xiàn)出較好的抗周期能力。同時，隨著新版新能效標準的實施在即，變頻技術(shù)和節(jié)能節(jié)材型產(chǎn)品廣受市場追捧，需求持續(xù)增加，公司傳統(tǒng)主業(yè)快速實現(xiàn)復(fù)蘇，變頻控制器、迷你型PTC 啟動器等節(jié)能型產(chǎn)品增長迅速。我們認為，未來隨著節(jié)能節(jié)材型產(chǎn)品需求的持續(xù)增加，公司作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上游中能夠批量生產(chǎn)無功耗類起動器的龍頭廠商，將在新能效標準的推行中持續(xù)獲益。
■重視技術(shù)創(chuàng)新走軍民融合之路，校企攜手搶占尖端智能裝備制高點。
公司先后成立了全資子公司天銀機器人、天銀智能化與天銀星際，進軍智能裝備與航天領(lǐng)域，走軍民融合之路。公司重視技術(shù)創(chuàng)新，為校企合作奠定了有利基礎(chǔ)。2015 年公司與清華大學(xué)精密儀器系簽署合作協(xié)議，建立“清華大學(xué)(精儀系)-常熟市天銀機電股份有限公司尖端智能裝備聯(lián)合研究中心”，圍繞智能生產(chǎn)裝備、機器人及精密測量傳感器開展合作研究。清華大學(xué)將協(xié)助促進公司生產(chǎn)模式向自動化、智能化發(fā)展，而校企雙方將攜手進行超級電容器成果轉(zhuǎn)化和應(yīng)用研究，推進清華大學(xué)在超級電容方面的領(lǐng)先技術(shù)應(yīng)用于高端軍事裝備、新能源交通等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化進程。我們認為公司與清華大學(xué)的攜手將進一步增強公司技術(shù)實力，夯實公司創(chuàng)新基礎(chǔ)，未來公司在尖端智能裝備領(lǐng)域?qū)@得巨大發(fā)展空間。
■投資建議：隨著我國軍隊信息化建設(shè)加速，公司未來在軍工業(yè)務(wù)上將有望再獲得超預(yù)期增長，同時公司與清華大學(xué)的校企合作前景廣闊。
作為高技術(shù)附加值的高新軍工電子資產(chǎn)，看好公司未來受益軍工電子化和信息化的方向性變革！首次覆蓋給予買入-A 投資評級，6 個月目標價48.6 元，目標市值160 億。
■風險提示：政策推進不如預(yù)期，節(jié)能節(jié)材型家電配套產(chǎn)品復(fù)蘇不如預(yù)期，軍工業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期
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