>> 興業(yè)證券-元力股份(300174)活性炭、白炭黑業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，業(yè)績平穩(wěn)增長-160627
| 上傳日期： |
2016/6/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
汪洋 |
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1）中報業(yè)績預(yù)告：預(yù)計實現(xiàn)盈利1818.18 萬元~2383.84 萬元，相較于去年同期增長-10%~18%。2）業(yè)績增長平穩(wěn)，核心原因：a、木質(zhì)活性炭業(yè)務(wù)：在2015 年木質(zhì)活性炭產(chǎn)銷接近6 萬噸的基礎(chǔ)上，報告期內(nèi)保持平穩(wěn)。 b、硅酸鈉（白炭黑）業(yè)務(wù)：報告期內(nèi)業(yè)績穩(wěn)健增長，預(yù)計2016 年度元禾化工向EWS 銷售硅酸鈉1.8 億元；c、預(yù)計2016 上半年度非經(jīng)常損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響約為130萬元；上年同期為647 萬元（其中同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期凈損益532 萬元）。
非公開增發(fā)6 億，助力活性炭業(yè)務(wù)高端轉(zhuǎn)型升級。1）增發(fā)方案：擬發(fā)行不超過3000 萬股，募資總額不超過5 億元，用于高端精制活性炭項目。定價采取發(fā)行期首日。2）高端活性炭項目：設(shè)計產(chǎn)能6 萬噸，包括1.5 萬噸顆粒炭、2萬噸藥用級活性炭、0.5 萬噸精制炭和2 萬噸化學(xué)炭。顆粒炭為柱狀和不定型顆粒狀，主要用于VOCs 回收處理、空氣凈化、汽車油氣處理、液相脫色、水處理等領(lǐng)域。藥用炭用于化學(xué)合成藥、生物制劑、維生素、激素、針劑、大輸液等制藥領(lǐng)域。精制炭適用于炭儲能/超級電容、血液凈化等特種高端應(yīng)用領(lǐng)域。2 萬噸化學(xué)炭系對現(xiàn)有活性炭產(chǎn)品的擴產(chǎn)。3）效益測算：項目建設(shè)期2年，建成后產(chǎn)能逐步釋放，完全達產(chǎn)后預(yù)計年新增營業(yè)收入6.95 億，新增凈利潤約9000 萬元。
實際控制人計劃減持不超14.49%股權(quán)，員工持股即將解禁。1）公司前期公告，為優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，實際控制人盧元健、王延安夫婦擬通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式合計減持不超過1970 萬股，不超總股本的14.49%。減持時間2016年6 月29 日—2016 年12 月28 日。2）員工持股計劃即將解禁：2015 年8 月8 日，公司公告第一期員工持股計劃完成購買，總計購買260.2 萬股，成交均價19.42 元/股（除權(quán)后），鎖定期12 個月。
投資建議：維持增持評級。我們預(yù)計16-17 年凈利潤達到0.45/0.72 億；目前備考市值38 億元。公司作為活性炭龍頭，高端產(chǎn)品、清潔能源應(yīng)用齊頭并進。五年規(guī)劃加速落地，拿下VOCs 治理首單；體現(xiàn)公司極強的技術(shù)實力和執(zhí)行能力。維持增持評級！
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