>> 申萬宏源-強力新材(300429)聯(lián)手昱鐳光電切入OLED核心專利材料，有望成為國內(nèi)OLED領(lǐng)域新龍頭-160629
| 上傳日期： |
2016/6/29 |
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來源： |
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作者： |
李輝，馬昕曄 |
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合資公司注冊資本人民幣共6600 萬元，公司與昱鐳光電各出資35%和41%，為主要股東。公司將借合資與臺灣昱鐳合作切入OLED 有機發(fā)光材料領(lǐng)域。
昱鐳深耕OLED 材料十三年，專利授權(quán)鑄就強力成為國內(nèi)OLED 新龍頭。昱鐳光電自2000 年起即進行OLED 有機發(fā)光材料的研發(fā)和生產(chǎn)，產(chǎn)品包括電子傳輸層、電子注入層、有機發(fā)光層等多種OLED 核心發(fā)光材料，擁有多項專利技術(shù)。本次合作昱鐳光電將對合資公司授予包括64 項核心OLED 發(fā)光材料專利以及相應(yīng)升華、檢測工藝，總共專利費用僅4500 萬元。未來昱鐳光電會在生產(chǎn)銷售等注入公司資源。合資公司將成為國內(nèi)OLED 發(fā)光專利材料龍頭。
卡位產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵點，OLED 專利材料稀缺標的。公司主營光刻膠專用電子化學品，下游主要用于PCB、顯示器、半導體三領(lǐng)域。顯示領(lǐng)域OLED 浪潮開啟，未來幾年將呈現(xiàn)幾何級數(shù)的增長。有機發(fā)光材料在OLED 產(chǎn)業(yè)鏈中處于上游核心和基礎(chǔ)位置，其技術(shù)難度、附加值高，國內(nèi)外技術(shù)差距大。目前國內(nèi)企業(yè)大都布局在中間體及部分粗品，從事核心發(fā)光材料研究和生產(chǎn)的公司鳳毛麟角。強力順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢提前布局關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)，通過與臺灣昱鐳光電合作，可快速實現(xiàn)發(fā)光材料等核心OLED 專利材料的本土化生產(chǎn)，使公司能夠在國內(nèi)OLED 供應(yīng)鏈中占據(jù)領(lǐng)先地位。
全球光刻膠專用品龍頭，新產(chǎn)品新項目夯實護城河，未來成長可期。公司募投項目LCD 光刻膠專用品年內(nèi)將投產(chǎn)，業(yè)績加速釋放，公司生產(chǎn)的LCD 彩色光刻膠和黑色光刻膠用高感度光引發(fā)劑成功打破了在高端光引發(fā)劑領(lǐng)域跨國公司在該領(lǐng)域的壟斷，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)。下游三菱化學、東京應(yīng)化、旭化成、新日鐵化學、LG 等世界各大LCD 光刻膠廠商認證和采用。隨著LCD 光刻膠專用品投產(chǎn)，產(chǎn)能將達到9550 噸，公司業(yè)績有望持續(xù)高增長。
盈利預(yù)測和估值?？紤]到公司全球光刻膠專用化學品龍頭地位，切入OLED 核心專利材料，有望成為國內(nèi)OLED 領(lǐng)域新龍頭，維持“增持”評級，維持16-18 年預(yù)測EPS1.44 元，1.87元，2.43 元，當前股價對應(yīng)16-18 年P(guān)E 為98X、76X、58X。
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