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>> 東興證券-高偉達(300465)中小市值主題精選系列之事件點評:并購整合再下一城-160701
上傳日期:   2016/7/4 大小:   405KB
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評級:   強烈推薦 作者:   林陽,楊洋
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(二)擬向鷹高投資、達孜盛世景、泰和睿思等 3 名特定投資者非公開發(fā)行股份募集不超過7,790 萬元配套資金。
    主要觀點:
    1. 收購上海睿民為公司帶來優(yōu)質客戶群,產品服務的交叉銷售有效增加客戶粘性,分散了高偉達客戶集中度較高的風險。
    上海睿民的主要客戶為銀行、中債登、金交所、市民卡等金融機構,其中銀行客戶主要是民生銀行、平安銀行等,與母公司的客戶類型高度統(tǒng)一,雙方的產品和服務在不同領域和客戶的交叉滲透能夠提高公司的服務力度和競爭力,有效提高客戶粘性,同時上海睿民的產品也能夠依托公司全國性的銷售渠道,更快擴展市場,提升業(yè)績。
    另外本次收購帶來的客戶整體增厚了公司的營收,近三年公司來源于第一大客戶建設銀行的營收占比達到了56.91%、50.59%和32.78%,更多的客戶收入來源分散了公司客戶集中度較高的風險。
    2. 收購上海睿民進一步完善公司在金融信息領域的產品鏈。
    上海睿民在支付業(yè)務、票據(jù)業(yè)務、金融租賃業(yè)務等方面有著較為成熟的解決方案與產品,特別是在互聯(lián)網金融領域有著互聯(lián)網賬戶平臺、云端移動支付平臺、互聯(lián)網借貸金融、線上供應鏈金融等先進的經驗與解決方案,這些新業(yè)務的加入完善了公司在金融信息服務領域的產品鏈,更能滿足客戶一體化的服務要求。近年來公司積極尋求外延機會,從參股興業(yè)數(shù)金和盈行金融,到與聯(lián)通云數(shù)據(jù)達成戰(zhàn)略合作,再到本次的收購上海睿民,顯示出公司再金融IT 服務領域全面產業(yè)鏈覆蓋的目標,同時產品鏈的拓展將使得公司產品和服務的有所創(chuàng)新,從而拓寬公司的成長空間,強化公司的競爭力。
    結論:
    公司是我國最早從事金融業(yè)軟件開發(fā)及服務的企業(yè)之一,專注于國內各大銀行、保險、證券等金融企業(yè)??蛻舭ńㄔO銀行、中國銀行、農業(yè)銀行、新華保險、民生銀行等。公司的三大主營業(yè)務覆蓋了企業(yè)信息系統(tǒng)的基礎環(huán)境構建、系統(tǒng)軟件開發(fā)、運維管理等各個階段,可以滿足企業(yè)信息系統(tǒng)的全方位需求。公司近一年來這些資本層面的運作,從參股興業(yè)數(shù)金和盈行金融,到與聯(lián)通云數(shù)據(jù)達成戰(zhàn)略合作,再到本次收購上海睿民,都在大力的加強行業(yè)整合,進行互聯(lián)網金融的金融布局,很大程度上有助于今后的公司的金融科技能力的提升。高偉達作為專業(yè)的金融IT 解決方案供應商,細分市場占有率較高,前景看好。我們預測公司2016-2018營收分別為10.85 億元、12.52 億元、14.31 億元, EPS 分別為0.57、0.78、1.03,對應的PE 分別為127倍,93 倍,70 倍。維持公司“強烈推薦”評級。
    
 
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