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據(jù)BP2016，尼日利亞已探明石油和天然氣儲(chǔ)量分別居非洲第二和非洲第一，并且是非洲最大產(chǎn)油國(guó)、第二大產(chǎn)氣國(guó)，石油、天然氣能源發(fā)展?jié)摿薮蟆５怯蜌饣A(chǔ)設(shè)施較為落后，腐敗、管道盜竊和破壞行為也是油氣領(lǐng)域常見(jiàn)問(wèn)題。政府將加大對(duì)油氣能源開(kāi)發(fā)力度，預(yù)計(jì)油氣輸送管道的需求將加速釋放。
    中土集團(tuán)：中鐵建核心外經(jīng)平臺(tái)，在手非洲合同超500 億美元
    中土集團(tuán)是全球最大的工程承包企業(yè)—中鐵建的全資子公司和核心外經(jīng)平臺(tái)，在“非洲最強(qiáng)，國(guó)際一流”的發(fā)展目標(biāo)指引下，認(rèn)真貫徹落實(shí)“三網(wǎng)一化”戰(zhàn)略任務(wù)，在非洲的鐵路、公路、航空、水運(yùn)、房建等工程領(lǐng)域提供全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，在尼日利亞、埃塞俄比亞等20 多個(gè)非洲國(guó)家設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，在手合同超500 億美元，在非洲的基建市場(chǎng)具備豐富的經(jīng)驗(yàn)和絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)力。
    公司在尼基地：先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，海外鋼管訂單有望持續(xù)放量
    公司已在尼日利亞有著較為完善的布局，銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)完善，占居油氣管道本土化生產(chǎn)的先機(jī)。公司年產(chǎn)8 萬(wàn)噸的高鋼級(jí)螺旋埋弧焊接鋼管和年產(chǎn)200 萬(wàn)平方米的防腐生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)于2016 年投產(chǎn)，投產(chǎn)后將成為尼日利亞最大鋼管廠，顯著受益于油氣管網(wǎng)建設(shè)提速。此外，公司產(chǎn)品可以自由出口西非、歐洲、美國(guó)等地區(qū)，市場(chǎng)輻射能力強(qiáng)，海外市場(chǎng)需求前景可期。
    攜手中土集團(tuán)：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手形成聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，互利合作擴(kuò)大海外影響據(jù)《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將以萊基自貿(mào)區(qū)為承接平臺(tái)、以玉龍萊基為支撐，雙方資源共享、全力配合，共同致力于擴(kuò)大雙方在尼日利亞市場(chǎng)的戰(zhàn)略合作，并積極探索開(kāi)辟其他非洲國(guó)家市場(chǎng)的合作可能，實(shí)現(xiàn)“雙促雙贏”。
    投資建議：擬攜手中土集團(tuán)，加速海外市場(chǎng)拓展，維持“買入”評(píng)級(jí)油氣管道建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)落地，公司將分享鋼管需求釋放。擬合作中土集團(tuán)加速海外拓展，海外訂單持續(xù)放量，高盈利增厚業(yè)績(jī)，主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)值得期待。同時(shí)積極轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略布局K12 教育產(chǎn)業(yè)，未來(lái)有望為業(yè)績(jī)帶來(lái)較大彈性，提升公司估值，我們看好其中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。在不考慮教育領(lǐng)域的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)下，預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.22 元、0.30 元、0.42 元，對(duì)應(yīng)于最新收盤價(jià)，2016-2018 年P(guān)E 為32.75X、23.73X 和17.27X，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油氣管項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程低于預(yù)期；鋼管出口大幅下滑；原材料價(jià)格大幅上漲；轉(zhuǎn)型教育進(jìn)展低于預(yù)期。