>> 招商證券-林洋能源(601222)電站與電表業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，新業(yè)務有望逐步形成規(guī)模-160706
| 上傳日期： |
2016/7/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎172 |
作者： |
游家訓 |
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謹慎選擇，電站質(zhì)量佳：在項目上選擇上公司極其謹慎，避免了西部限電區(qū)域。目前在建項目以地面分布式為主，全額上網(wǎng)，項目IRR 已經(jīng)考慮補貼延遲等問題后內(nèi)部收益率有望達到10%以上。
電表業(yè)務依舊是行業(yè)領先：公司2016 年國網(wǎng)招標獲得3.26 億元訂單，依舊行業(yè)領先，隨著電表更替需求在逐步出現(xiàn)，電表業(yè)務未來有望獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
新業(yè)務能效管理服務逐步推進：目前公司積累了200 家客戶，分布在江蘇、安徽、山東等地。預計2016 年將達到1000 家以上。商業(yè)模式為客戶提供能效管理平臺，隨后為客戶提供包括光伏發(fā)電在內(nèi)的節(jié)能及清潔能源服務。同時公司落地1.24 億能效管理服務項目，體現(xiàn)了公司在能效管理上開始逐步獲得收入。
在手現(xiàn)金充裕，業(yè)務空間大：公司成功定增，凈募集27.56 億元，在手資金近40 億元，能為各項業(yè)務快速發(fā)展提供有效資金支持。
投資建議及評級：維持審慎評級，目標價49 元風險提示：限電范圍繼續(xù)擴大、補貼延遲超過預期
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