>> 海通證券-同有科技(300302)“高端存儲+政策”,驅動業(yè)績增長210%-240%-160711
| 上傳日期： |
2016/7/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達，謝春生 |
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業(yè)績大幅提升主要得益于：（1）高端存儲設備市場份額的提升。
2015 年下半推出智能感知高效的大數據存儲系列產品，目前該產品已在主流核心業(yè)務領域得到成功部署，有效提升公司高端存儲產品市場占有率。（2）國產化替代、軍工信息化等政策繼續(xù)為公司業(yè)績快速增長提供穩(wěn)定驅動。
中標中直機關2016 年協(xié)議供貨采購項目，未來業(yè)績持續(xù)增長可期。（1）繼2015 年12 月全線產品入圍中央國家機關政府集中采購2016 年信息類產品協(xié)議供貨采購項目后，同有科技成功入圍2016 年中直機關貨物類產品協(xié)議供貨采購項目。（2）入圍產品主要包括NetStor NCS 系列，其多控虛擬化高端存儲系統(tǒng)能有效解決電子政務應用云平臺建設中的諸多問題，同時其更加能夠滿足政府對產品的安全性、可靠性和自主可控的要求。（3）多行業(yè)突破。
目前公司產品覆蓋的行業(yè)包括：政府、軍隊軍工、科研院所、金融、醫(yī)療、能源、教育等；尤其在政府行業(yè)，已成功服務國家發(fā)改委、國家工商總局、河北省人民檢察院、廣東省委、山西公安等單位，協(xié)助實現政府行業(yè)信息平臺的建設。（4）政府行業(yè)用戶粘性高、市場開闊，此次成功入圍有利于公司后續(xù)獲得更多訂單，業(yè)績持續(xù)增長可期。
存儲的國產化替代需求進一步擴大市場空間。目前，國內存儲行業(yè)面臨諸多驅動因素。（1）安全自主可控力度的加大。存儲是信息化平臺中的核心部分，基于信息安全，黨政軍等領域加大了對自主可控國產化存儲的采購力度。（2）互聯(lián)網和大數據的迅速發(fā)展使得我國目前的數據量大幅增長，對高端存儲的需求日益增加。（3）軍民融合政策是目前國家發(fā)展的重點，國防“高精尖”的國產化技術需求推動高端存儲的進一步發(fā)展。公司擁有多項軍工認證資質，在軍工信息化領域地位突出。隨著公司在多行業(yè)領域逐步獲得產品突破，結合公司目前的業(yè)務結構（存儲業(yè)務主導性以及存儲產品多樣化性），我們認為，公司有望成為未來幾年存儲國產化替代的較大受益者。
盈利預測與投資建議。我們認為，隨著公司高端存儲產品市場份額的逐步提升以及存儲國產化替代進程的加速，公司業(yè)績有望持續(xù)快速增長。我們預計公司2016-2018 年的EPS 為0.40/0.64/0.90 元，參考同行業(yè)可比公司，考慮到公司在存儲領域的標的稀缺性及未來業(yè)績的高成長性，給予公司2017 年動態(tài)PE70 倍，6 個月目標價44.70 元/股，維持“買入”評級。
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