>> 申萬宏源-同有科技(300302)財務(wù)投資人減持或?qū)χ衅诔砷L更有利！-160503
| 上傳日期： |
2016/5/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉智 |
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此報告為加密報告 |
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減持人未擔(dān)任公司職務(wù)，推測為財務(wù)投資人。根據(jù)招股說明書，楊永松與董事長系大學(xué)同學(xué)，不擔(dān)任經(jīng)營職位，招股說明書稱“除此之外，主要發(fā)起人與發(fā)行人在生產(chǎn)經(jīng)營方面無關(guān)聯(lián)關(guān)系”。
減持價一直圍繞50 元，未追逐逃離。自2015 年6 月4 日以來，楊永松先生數(shù)次減持最低價46.86 元，最高價52.64 元，圍繞50 元。在股價表現(xiàn)強烈的50-85 元并未減持。說明減持人未必追逐套利，而是有規(guī)律的使用資金。根據(jù)招股說明書，楊永松持有挨貝瑞特70%股權(quán)，推測減持目的與楊永松發(fā)展自身業(yè)務(wù)有關(guān)。
4 月26 日、4 月29 日即已公告交易，盡力選擇不造成交易沖擊方式。根據(jù)交易所“重要股東二級市場交易”披露，26 日利潤分配方案公告“佟易虹先生、楊永松先生計劃利潤分配方案后6 個月內(nèi)減持不超過400 萬股、500 萬股”，29 日即已公告楊永松先生28、29 日減持，本公告僅為隔一天再次披露。2015 年選擇競價交易減持，2016 年選擇大宗交易，減持人在盡力選擇不造成交易沖擊的方式。
后續(xù)交易沖擊有限，減持對業(yè)務(wù)新發(fā)展實際或有利。1）一方面，根據(jù)26 日利潤分配方案公告“佟易虹先生、楊永松先生計劃利潤分配方案后6 個月內(nèi)減持不超過400 萬股、500 萬股”，剩余額度不超過740 萬股，僅占股本3.7%。2）另一方面，佟易虹先生、楊永松先生應(yīng)均為財務(wù)投資人，在公司不擔(dān)任職位。減持后董事長持股優(yōu)勢提升，對業(yè)務(wù)多種方式發(fā)展或更有利。3）以海蘭信為例，2014 年7 月31 日公告“實際控制人不再續(xù)簽一致行動合作協(xié)議”無實際控制人。2015 年8 月公告收購勞雷報告書，2016 年1 月公告申萬秋成為控股股東和實際控制人。
維持“增持”評級，維持盈利預(yù)測。我們在前面的報告中已兩次上調(diào)2016 年利潤預(yù)測，建議尋找買入良機。預(yù)測2016-2018 凈利潤分為1.79 億、2.98 億、4.01 億，2016-2018 年復(fù)合營業(yè)利潤增速為83%，對應(yīng)于2016 年業(yè)績PE 為57X，PEG 為0.67。若PEG 為 1 估值對應(yīng)149 億，目前估值不高。后續(xù)再上調(diào)利潤預(yù)測概率較大。股價上漲催化劑來自減持完畢、持續(xù)收入與利潤超預(yù)期及其經(jīng)營正反饋。
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