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    投資要點：
    一季度800 萬利潤?？紤]營業(yè)外收入可能100 萬（由于史上單季營業(yè)外收入沒有超過160 萬元，說明軟件增值稅退稅不計入該項，所以假設營業(yè)外收入不高是合理的），考慮銷售和管理費用合計2000 萬（同比增長28%，即假設人力增加15%，平均提薪11%），對應2700 萬元毛利。這意味著：要么情況A）假設Q1 毛利率40%，對應收入6750 萬元，同比增長107%。
    或么情況B ）假設Q1 毛利率45%，對應收入6000 萬元，同比增長84%。如果A，說明存儲賣的多，此前公告大單已經(jīng)在一季度確認收入了。這說明大單不是BT 項目，真的是產(chǎn)品收入。如果B，說明災備賣的多。新產(chǎn)品驅(qū)動邏輯延續(xù)。無論A 或者B 都說明，同有科技的內(nèi)生業(yè)務又超預期了。
    數(shù)據(jù)信心的基礎來自3 月8 日推薦：資產(chǎn)負債表簡單，在業(yè)績最差時候也沒有透支業(yè)績。2015業(yè)績快報預告ROE 從5%上升到12%。上市3 年無開發(fā)支出資本化，無商譽。2014 同比2013年應收賬款增加1100 萬元，存貨增加1500 萬元。2013 年同比2012 年應收賬款、存貨增加4000 萬元、500 萬元。
    2016 年驗證收入高增長，2015Q4 單季營收增長95%已開始表現(xiàn)，2016Q1 增強概率。若2016營收有6 億利潤增速更顯著，預測利潤1.7 億。近期公告大訂單超3 億元，大概率在16 年確定收入，大訂單證實2016 年營收出現(xiàn)高增速。
    2017 甚至2018 成長因素多元化。在和久其軟件、浪潮雙雄、太極股份、同有科技、華宇軟件草根調(diào)研可知政務十三五信息化較快增長已有端倪，2015Q4 久其軟件快報內(nèi)生超預期即來自政務資管新IT 投入。政務IT 總需求其實超過金融IT。預計同有科技還將上下游拓展數(shù)據(jù)安全、數(shù)據(jù)運營等新業(yè)務。市場將逐漸發(fā)現(xiàn)其綜合成長性。
    維持“增持”評級和盈利預測，考慮收入季節(jié)性Q1 占比不高，暫不考慮上調(diào)盈利預測。預測2016/2017/2018 凈利潤為1.70 億、2.98 億、4.01 億，2015-2018 年復合營業(yè)利潤增速為83%，對應于2016 年業(yè)績PE 為65X，PEG 為0.78，若PEG 為 1 估值對應141.1 億，目前估值偏低。