>> 西南證券-天齊鋰業(yè)(002466)業(yè)績超預(yù)期,最優(yōu)質(zhì)鋰礦促成本優(yōu)勢凸顯-160713
| 上傳日期： |
2016/7/14 |
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作者： |
蘭可 |
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此外，上游鋰精礦因短缺，價格大幅上漲，公司作為泰利森的控股股東，仍能享受價格較低廉的鋰輝石原材料，較其他鋰業(yè)企業(yè)，公司鋰鹽生產(chǎn)能釋放出更多的利潤，凸顯成本優(yōu)勢。
鋰鹽行業(yè)將處于高利潤時代：先前新能源汽車大幅拉動碳酸鋰的需求，使碳酸鋰供不應(yīng)求，價格飆升3 倍以上。今年7 月，中國汽車工業(yè)協(xié)會堅持全年新能源汽車銷售70 萬輛的預(yù)期，故碳酸鋰需求仍將維持強勢，未來2 年碳酸鋰仍將保持供不應(yīng)求的狀態(tài)，雖然目前碳酸鋰價格出現(xiàn)松動，但鋰鹽已經(jīng)告別之前微利或虧損的時代，處于高利潤時代。
鋰鹽產(chǎn)能有序提升，擴(kuò)產(chǎn)意義深遠(yuǎn)：公司自5 月已解決張家港生產(chǎn)線的瓶頸問題，今年有望大幅改善公司產(chǎn)能利用率偏低的現(xiàn)狀。此外，公司正在籌劃的“年產(chǎn)2 萬噸氫氧化鋰”項目將鋰鹽總產(chǎn)能從3.3 萬噸（折LCE）提升至5 萬噸左右（折LCE），這意味著未來國內(nèi)兩大鋰鹽巨頭的產(chǎn)能都將擴(kuò)大至5 萬噸，全球鋰業(yè)的格局將被重塑，行業(yè)排名將大幅洗牌。更能獲得最具影響力的下游廠商的青睞，從而提升公司的品牌價值。
盈利預(yù)測與投資建議：隨著新能源汽車產(chǎn)銷的高速增長，碳酸鋰行業(yè)將持續(xù)處于高利潤水平的狀態(tài)，天齊鋰業(yè)是國內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)龍頭，擁有Greenbushes 礦，基本壟斷國內(nèi)鋰礦供給，享鋰市場定價權(quán)，同時掌握優(yōu)質(zhì)鋰礦保證了公司鋰鹽生產(chǎn)的成本優(yōu)勢，結(jié)合公司未來擴(kuò)產(chǎn)和外延并購預(yù)期，我們預(yù)測公司2016-2018年EPS 分別為1.49/1.70/1.86 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：碳酸鋰供給大幅增長或超過預(yù)期、新能源汽車行業(yè)發(fā)展或不及預(yù)期、鋰鹽產(chǎn)能釋放不及預(yù)期等風(fēng)險。
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