>> 廣發(fā)證券-天齊鋰業(yè)（002466）業(yè)績快速釋放，進(jìn)入國際巨頭供應(yīng)鏈可期-160425
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
大小： |
509KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，宋小慶，趙鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.5 億，同比增長110%；凈利潤2.84 億，同比增長8.5 倍，每股收益1.09元。預(yù)計今年上半年凈利潤6-6.5 億，同比增長14 倍左右。
鋰業(yè)龍頭將進(jìn)入業(yè)績快速釋放期
公司擁有格林布什鋰輝石礦，資源優(yōu)勢明顯，其中15 年對外銷售25.7 萬噸，預(yù)計將逐步停止對外銷售，轉(zhuǎn)向委外加工的方式，將進(jìn)一步分享鋰鹽漲價的紅利，成為公司新的業(yè)績增長點。另外公司15 年鋰鹽總產(chǎn)量為1.69 萬噸，產(chǎn)能利用率在60%左右，江蘇工廠產(chǎn)能利用率有進(jìn)一步提升的空間，出貨量的增加也將帶來業(yè)績增長。
鋰鹽供需格局將持續(xù)緊張。供需關(guān)系是決定價格的關(guān)鍵。從供應(yīng)來看，16 年雖然有企業(yè)復(fù)產(chǎn)，增加供給量，但整體幅度不大，預(yù)計在1 萬噸左右，不足以對產(chǎn)品價格造成巨大的擾動，另外從鋰電巨頭了解到近期碳酸鋰價格維持在16-17 萬元/噸價格，基本穩(wěn)定。從需求來看，目前鋰鹽消費總量中約70%集中在電池領(lǐng)域，約30%集中在傳統(tǒng)行業(yè)；碳酸鋰的需求核心在于鋰電池，消費類鋰電池基本維持在10%以內(nèi)的穩(wěn)定增長，動力電池是決定碳酸鋰需求的關(guān)鍵，新能源汽車銷量的快速增長帶動動力電池需求的增長，從動力電池廠家擴(kuò)充產(chǎn)能情況來看，16 年僅國內(nèi)前十大動力電池廠家計劃產(chǎn)能就達(dá)到51GWh,在15 年的基礎(chǔ)上接近翻倍的增長，新增產(chǎn)能所需碳酸鋰?yán)碚撝稻统^2 萬噸，需求的增加仍然大于供應(yīng)的增長，短期內(nèi)供需格局難以改變。
戰(zhàn)略布局氫氧化鋰進(jìn)入國際巨頭供應(yīng)鏈可期
公司啟動投入8000 萬元啟動2 萬噸電池級氫氧化鋰前期工作，公司目前主流客戶均屬國內(nèi)企業(yè)，我們分析公司擁有巨大的礦產(chǎn)資源優(yōu)勢，此次投入按照慣例是建立新中試線，以迎合海外國際巨頭對生產(chǎn)體系的嚴(yán)格要求，從而為將來進(jìn)入國際主流鋰電池材料供應(yīng)鏈奠定基礎(chǔ)。
維持“買入”評級
考慮到鋰價仍將維持上漲及公司產(chǎn)能有望逐漸釋放，我們預(yù)計2016-2018 年公司EPS 分別為7.10 元、8.14 元和9.14 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為24 倍、21 倍和19 倍。
風(fēng)險提示：新能源汽車行業(yè)增長低于預(yù)期；鋰礦供給增速高于預(yù)期。
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