>> 東興證券-天齊鋰業(yè)(002466)鋰價持續(xù)漲,業(yè)績望新高-160315
| 上傳日期： |
2016/3/17 |
大小： |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
楊若木，劉崗 |
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其中純電動汽車銷售24835 輛，同比增長2.7 倍，表現(xiàn)略超市場預(yù)期。我們認(rèn)為新能源汽車板塊繼續(xù)保持高景氣，隨著基數(shù)的增大，雖然增速相比去年會有減緩，但中游企業(yè)的正極材料和電池產(chǎn)能擴(kuò)張態(tài)勢依舊不減。3 月以來，下游正極材料及鋰電池廠家開工逐漸穩(wěn)定，碳酸鋰供不應(yīng)求的局面將持續(xù)。
2、供給端依舊緊張，碳酸鋰價格有望延續(xù)強(qiáng)勢
新增產(chǎn)能有限，除了國內(nèi)眾和股份的8000 噸碳酸鋰產(chǎn)量，國外Orocobre 的8000-1000 噸碳酸鋰產(chǎn)量，以及MtCattlin 的約合8000噸碳酸鋰產(chǎn)量外，尚無其它確定的新增產(chǎn)能。根據(jù)我們之前在深度報告中的測算，2016 年碳酸鋰的供需缺口仍達(dá)1 萬噸以上，基于產(chǎn)能投產(chǎn)釋放是一個逐步的過程，因此今年上半年碳酸鋰供給尤其偏緊。
3、公司張家港基地月產(chǎn)量持續(xù)提升
天齊鋰業(yè)江蘇公司目前技改正在進(jìn)行中，預(yù)計年底完成，當(dāng)前月產(chǎn)量已由去年的800 噸增加到了950 噸。預(yù)計今年可生產(chǎn)電池級碳酸鋰達(dá)1.2 萬噸以上。我們認(rèn)為，由于張家港基地的低成本的交通物流優(yōu)勢，一旦達(dá)產(chǎn)隨著單位成本的下降，將極大的增厚公司的利潤水平。
結(jié)論：
我們看好公司手握最優(yōu)質(zhì)鋰輝石資源，且身為龍頭企業(yè)掌握較強(qiáng)定價權(quán)。隨著碳酸鋰鋰價格持續(xù)上漲，以及公司張家港基地電池級碳酸鋰產(chǎn)量的逐步提高，我們預(yù)計公司2016 年、2017 年的營業(yè)收入分別為43.89 億元和47.93 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為17.53 億元和18.20 億元，每股收益分別為6.71 元和7.09 元，對應(yīng)PE 分別為18.93X、17.9X。維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
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