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其中2015 年四季度單季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1.5-1.9 億元，同比增長(zhǎng)42%-81%，環(huán)比增長(zhǎng)650%-850%。公司Q4 業(yè)績(jī)超預(yù)期的高增長(zhǎng)，主要是由于鋰價(jià)的大幅上漲（Q4 電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格由5.01 萬(wàn)元/噸上漲至10.46 萬(wàn)元/噸，單季度均價(jià)為6.9 萬(wàn)元/噸，同比上漲69%，環(huán)比上漲39%），使公司鋰化工產(chǎn)品銷(xiāo)售收入及毛利額較原預(yù)計(jì)數(shù)增加，同時(shí)公司按照準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定追加確認(rèn)了遞延所得稅資產(chǎn)。此外，澳元兌人民幣即期匯率并未如預(yù)期的疲軟，導(dǎo)致子公司文菲爾德納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表凈利潤(rùn)金額較原預(yù)計(jì)數(shù)增加。
    （二）供需時(shí)間錯(cuò)配，鋰價(jià)仍將大概率向上
    新年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格仍保持上漲態(tài)勢(shì)，已從2015 年底的10.5萬(wàn)元/噸上漲至最新的12 萬(wàn)元/噸，一些碳酸鋰廠(chǎng)商的最高報(bào)價(jià)甚至已到了20 萬(wàn)元/噸。鋰電池新產(chǎn)能于2016 年年初的大規(guī)模投放帶來(lái)的碳酸鋰需求新增量與碳酸鋰新增產(chǎn)能于2016 年下半年才開(kāi)始有效放量所引發(fā)的時(shí)間錯(cuò)配，仍將造成碳酸鋰在2016 年上半年的供應(yīng)缺口，并在正極材料廠(chǎng)商以獲取原材料確保順利生產(chǎn)為先的理念下，支撐其價(jià)格繼續(xù)上漲。
    3．投資建議
    下游需求終端新能源汽車(chē)的成倍放量與上游鋰資源的供應(yīng)緊缺將驅(qū)使碳酸鋰價(jià)格不斷快速上漲，鋰行業(yè)景氣度持續(xù)抬升。作為鋰行業(yè)的龍頭，并掌握目前市場(chǎng)產(chǎn)能最大、最為稀缺的鋰精礦，公司直接受益于鋰行業(yè)的高景氣，將隨著碳酸鋰價(jià)格的連續(xù)超預(yù)期上漲釋放超市場(chǎng)預(yù)期的高彈性業(yè)績(jī)。我們預(yù)計(jì)公司2015-2016 年EPS為0.89 元、6.89 元，對(duì)應(yīng)2015-2016 年P(guān)E 分別為135x、17x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    4．風(fēng)險(xiǎn)提示
    1）鋰精礦、碳酸鋰價(jià)格下跌；2）下游新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期;3）鋰礦產(chǎn)能投放進(jìn)度超出預(yù)期；4）匯率風(fēng)險(xiǎn)。