>> 興業(yè)證券-天齊鋰業(yè)（002466）調(diào)研報告：行業(yè)高景氣，公司業(yè)績彈性大-151104
| 上傳日期： |
2015/11/6 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
任志強，邱祖學(xué)，蘭杰 |
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天齊江蘇公司是公司收購銀河鋰業(yè)的核心資產(chǎn)，建成的電池級碳酸鋰產(chǎn)能為1.7萬噸/年，是全球首條自動化電池級碳酸鋰生產(chǎn)線。
該公司經(jīng)營正在好轉(zhuǎn)，技改預(yù)計年底完成，目前日產(chǎn)量已達到50噸，預(yù)計明年將全面扭虧為盈。預(yù)計天齊江蘇公司明年電池級碳酸鋰產(chǎn)量將達到1.2-1.5萬噸，按照現(xiàn)在的價格和成本計算，預(yù)計明年天齊江蘇公司的凈利潤將達到1-1.2億元，盈利大幅好轉(zhuǎn)。
鋰精礦價格漲幅遠落后于碳酸鋰價格漲幅，泰利森鋰礦提價在即。前三季度碳酸鋰價格漲幅達到50%，而鋰精礦價格漲幅僅為20%，主要是由于泰利森鋰礦以長單為主，價格調(diào)整周期為半年左右，因此鋰精礦價格遠落后于碳酸鋰價格漲幅。泰利森2016年上半年價格談判即將開始，未來鋰精礦價格調(diào)整在即，我們預(yù)計漲幅將達到20%以上，屆時泰利森的盈利能力將大幅提升，同時明年資產(chǎn)減值損失因素消除，泰利森的盈利將超預(yù)期。
盈利預(yù)測及評級?？紤]到明年天齊江蘇公司盈利改善及泰利森提價等因素，我們預(yù)計公司明年業(yè)績將大幅增長。2015-2017年歸屬于母公司凈利潤分別為0.91、4.27和5.44億元，考慮到公司明年業(yè)績彈性，給予"增持"評級。
風險提示：1、碳酸鋰價格大幅波動的風險；2、匯率波動風險。
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