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公司三季度單季度業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，主要是由于1）受行業(yè)景氣影響，鋰精礦與碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)上漲，公司鋰產(chǎn)品也順勢(shì)提價(jià)，促使公司三季度單季度綜合毛利率同比提升22.37 個(gè)百分點(diǎn)至49.55%；2）子公司天齊鋰業(yè)江蘇在春檢停產(chǎn)改造后于6 月底復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)公司鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)銷量提高。但子公司文菲爾德終止礦石轉(zhuǎn)化工廠項(xiàng)目(MCP)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5553.23 萬元（直接侵蝕歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1982.50 萬元），天齊鋰業(yè)江蘇復(fù)產(chǎn)后還未達(dá)產(chǎn)使管理費(fèi)用增加，以及美元升值致使文菲爾德2 億美元貸款形成的匯兌損失增加（財(cái)務(wù)費(fèi)用增加6639.28 萬元），這些因素都致使公司三季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
    （二）行業(yè)景氣度不斷提升，鋰價(jià)仍有向上空間
    受下游新能源汽車持續(xù)放量拉動(dòng)動(dòng)力鋰電池需求，供應(yīng)端鋰資源現(xiàn)存產(chǎn)能寡頭格局穩(wěn)定、新增產(chǎn)能投放進(jìn)度不及預(yù)期的影響，碳酸鋰價(jià)格自年初以來已上漲40%以上（10 月以來再度上漲近10%），且漲價(jià)邏輯已由單純的鋰精礦成本帶動(dòng)演化為上游成本上漲與下游需求旺盛雙輪驅(qū)動(dòng)。隨著新能源汽車產(chǎn)銷量不斷的超預(yù)期，受制于資源端碳酸鋰供給無法快速放量，供應(yīng)缺口仍將持續(xù)，碳酸鋰在四季度甚至是2016 年依舊有繼續(xù)上漲的空間。
    3．投資建議
    鋰行業(yè)周期上行，碳酸鋰四季度繼續(xù)維持漲價(jià)態(tài)勢(shì)為大概率事件。公司無論是上游資源端，還是中游加工環(huán)節(jié)，都是無可爭(zhēng)議的國(guó)內(nèi)鋰行業(yè)龍頭，直接受益于行業(yè)景氣度提升。隨著天齊鋰業(yè)江蘇產(chǎn)能利用率的不斷提升及碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)上漲，公司業(yè)績(jī)彈性將會(huì)非?？捎^。預(yù)計(jì)公司2015-2016 年EPS 為0.41 元、1.15 元，對(duì)應(yīng)2015-2016 年P(guān)E 分別為184x、66x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    4．風(fēng)險(xiǎn)提示
    1）鋰精礦、碳酸鋰價(jià)格下跌；2）下游新能源汽車銷售不及預(yù)期;3）公司中游加工環(huán)節(jié)達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；4）匯率風(fēng)險(xiǎn)。