>> 興業(yè)證券-天齊鋰業(yè)（002466）業(yè)績大幅增長，碳酸鋰供需依然緊張-160423
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
大小： |
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pdf 共8頁 |
來源： |
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作者： |
任志強(qiáng)，邱祖學(xué) |
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公司鋰化工產(chǎn)品呈現(xiàn)價量齊升，盈利能力大幅上升。
受益于下游需求的快速增長，2015年公司鋰化工產(chǎn)品銷量達(dá)到2.22萬噸，同比增長了68.46%，綜合毛利率上升了26.6個百分點(diǎn)至37.62%，銷售收入同比大增103.85%；公司鋰精礦產(chǎn)品2015年產(chǎn)量小幅增長2.75%至43.8萬噸，但銷量下降了近20%，主要是由于子公司天齊張家港公司恢復(fù)生產(chǎn)需儲備原材料，減少了對外銷量所致，產(chǎn)品毛利率上升了14.46個百分點(diǎn)至56.81%。 碳酸鋰供需依然緊張，下半年預(yù)計將逐漸平緩。雖然新能源汽車受騙補(bǔ)事件影響增速有所下降，但由于新建產(chǎn)能仍未明顯釋放，中游電池廠商擴(kuò)產(chǎn)明顯，一季度碳酸鋰依然緊張，目前電池級碳酸價格已經(jīng)上升至17.75萬元/噸，年初至今漲幅近70%，隨著下半年新建項(xiàng)目的快速投產(chǎn)，預(yù)計未來供需緊張局面將有所緩解。
維持"增持"評級。預(yù)計2016-2018年歸屬于母公司凈利潤分別為15.59、16.59和17.7億元，EPS分別為5.96、6.35和6.77元，對應(yīng)最新股價的PE分別為29、27和25倍，考慮到天齊江蘇公司盈利改善及碳酸鋰價格持續(xù)強(qiáng)勢等因素，維持"增持"評級。 風(fēng)險提示：1、碳酸鋰價格大幅波動
風(fēng)險；2、天齊江蘇公司生產(chǎn)產(chǎn)量低于預(yù)期風(fēng)險；3、海外礦山復(fù)產(chǎn)超預(yù)期風(fēng)險。
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