>> 興業(yè)證券-太鋼不銹（000825）受益鋼價上漲與降本增效，中報業(yè)績大幅改善-160714
| 上傳日期： |
2016/7/15 |
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作者： |
任志強，邱祖學 |
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公司上半年業(yè)績預計在2.86 億元~3.17 億元，較去年同期（6392 萬元）大幅增長350%~400%。這主要歸因于二季度業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，因為公司一季度業(yè)績?nèi)匀粸樘潛p5.44 億元，由此推算二季度單季便實現(xiàn)了盈利8.3 億元~8.6 億元，業(yè)績逆轉(zhuǎn)非常明顯。
降本增效強力執(zhí)行與鋼材市場大幅好轉(zhuǎn)是公司業(yè)績大逆轉(zhuǎn)的主要原因。受去年鋼鐵市場行情極端低迷的影響，公司去年巨虧37 億元，今年一季度雖然鋼價開始反彈，但是由于1、2 月份仍然處于利潤修復階段，所以一季報業(yè)績?nèi)匀惶潛p5.44 億元，未能成功實現(xiàn)扭虧。進入二季度后，鋼價總體來說繼續(xù)大力反彈，公司同時也繼續(xù)加大降本增效的力度，優(yōu)化品種結(jié)構，增加高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)，保證產(chǎn)品質(zhì)量，從而大幅度提高產(chǎn)品毛利率。此外，二季度鎳價有所上漲帶動不銹鋼價格上漲，集團鎳資源較為豐富等多重因素疊加，最終實現(xiàn)了公司業(yè)績的大逆轉(zhuǎn)。
預計公司2016-2018 年歸母凈利潤為14.1 億元、15.95 億元和18.59 億元，EPS 為0.25 元、0.28 元和0.33 元，對應目前PE 分別為14.3 倍、12.6 倍和10.8 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：供給側(cè)改革不及預期；鋼價持續(xù)低迷；下游需求低迷
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