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軟件業(yè)務(wù)的里程碑事件是 “基于開(kāi)放平臺(tái)和云計(jì)算技術(shù)的小型機(jī)替代大型機(jī)的銀行系統(tǒng)”的郵儲(chǔ)銀行案例，支持郵蓄銀行全國(guó)3.9 萬(wàn)個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)行，市場(chǎng)耳熟能詳。郵儲(chǔ)銀行僅是開(kāi)端，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、光大銀行、興業(yè)銀行、民生銀行也確定總行級(jí)業(yè)務(wù)聯(lián)系。
    歷史上的旁騖可以通過(guò)其他優(yōu)質(zhì)金融IT 公司的發(fā)展歷程印證。投資者疑惑南天信息歷史戰(zhàn)略曾經(jīng)旁騖到醫(yī)藥和從IT 產(chǎn)品擴(kuò)張到IT 服務(wù)，再發(fā)展IT 產(chǎn)品的發(fā)展歷程。對(duì)于第一個(gè)疑慮：金融IT 企業(yè)在所處領(lǐng)域需求波動(dòng)時(shí)旁騖并不罕見(jiàn)，優(yōu)質(zhì)金融IT 公司恒生電子、金證股份、新大陸和信雅達(dá)均曾偏離主業(yè)。對(duì)于第二個(gè)疑慮：南天信息面臨類似太極股份的狀況，即IT 產(chǎn)品衍生IT 服務(wù)已增加業(yè)務(wù)粘性，故在本土IT 銷售環(huán)境轉(zhuǎn)暖后試圖回歸產(chǎn)品。
    定增優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)更加年輕化。1）2016 年3 月增發(fā)方案中，工投集團(tuán)認(rèn)購(gòu)10 億元，直接加間接的股權(quán)比例合計(jì)上升11 個(gè)百分點(diǎn)，工投集團(tuán)曾主導(dǎo)云大120 重組上市、全省水泥行業(yè)整合等20 多家國(guó)有企業(yè)的重大資產(chǎn)重組和資本運(yùn)作項(xiàng)目。2）方案包含2 億元員工持股計(jì)劃，涵蓋董監(jiān)高及核心骨干人員，激勵(lì)范圍與管理層認(rèn)購(gòu)比例高于廣電運(yùn)通、太極股份。3）根據(jù)公開(kāi)資料，新任管理層高層年輕有為。
    未來(lái)基于金融IT 發(fā)展科技金融。2016 年7 月12 公告擬收購(gòu)擁有大數(shù)據(jù)技術(shù)（音樂(lè)數(shù)據(jù)的分析和處理為核心業(yè)務(wù)）的標(biāo)的卡拉卡爾科技90%股權(quán)、2015 年7 月與匯付天下簽訂戰(zhàn)略合作、2016 年4 月公告與昆明政府簽訂戰(zhàn)略框架發(fā)展大數(shù)據(jù)，推測(cè)都是業(yè)務(wù)衍生至Fintech 與智能化的先導(dǎo)信號(hào)。
    首次覆蓋“增持”評(píng)級(jí)和盈利預(yù)測(cè)，信心來(lái)自治理和經(jīng)營(yíng)的雙反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為22.60、25.39 和27.31 億元。2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為0.21 億、0.52 億和0.57 億，EPS 分別為為0.09 元、0.21 元、0.23 元。2016 年7 月12 日公司公告擬收卡拉卡爾90%股權(quán),標(biāo)的公司承諾2016 年、2017 年及2018 年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)逐年分別為5000 萬(wàn)元、6500 萬(wàn)元和7500 萬(wàn)元，我們預(yù)計(jì)南天信息2016 年并表利潤(rùn)7200 萬(wàn)元，備考PE62，17 年并表利潤(rùn)1.2 億，備考PE37。公司2016 年3 月份擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)7362 萬(wàn)股總股本為3.21 億股，對(duì)應(yīng)2016-2018 年EPS 分別為0.07、0.16 和0.18 元。公司目前市值較小，治理與經(jīng)營(yíng)又雙重反轉(zhuǎn)的前景下，參考同行公司估值，保守預(yù)計(jì)1 年目標(biāo)市值空間為96 億，目標(biāo)價(jià)為38.8 元，上漲空間為82%，考慮到公司內(nèi)生經(jīng)營(yíng)反轉(zhuǎn)需要進(jìn)一步確認(rèn)，以及收購(gòu)卡拉卡爾是豐富公司底層技術(shù)的開(kāi)始，基于金融IT 發(fā)展科技金融正在布局當(dāng)中，次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。