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    投資要點(diǎn)：
    公司是中國輕小型搬運(yùn)車和電勱倉儲(chǔ)車輛的領(lǐng)軍企業(yè)：公司產(chǎn)品線從輕小型搬運(yùn)車輛擴(kuò)大到電勱倉儲(chǔ)車輛，擁有輕小型搬運(yùn)車輛、電勱步行式倉儲(chǔ)車輛和電勱乘駕式叉車等三大系列200 多個(gè)品種的產(chǎn)品，是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品規(guī)格最齊全、產(chǎn)銷量最大的企業(yè)，主要產(chǎn)品市場占有率和銷量已連續(xù)多年排名國內(nèi)同行業(yè)第一位，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球。2015 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.49 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.07 億元，同比增長30.19%，其中海外銷售為7.08億元，占比達(dá)到61.6%。
    擬以5.4 億元收購無錫中鼎90%股權(quán)：1）收購情況：近期公司公告，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買無錫中鼎90%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為5.4 億元，其中股份支付和現(xiàn)金支付分別為60%、40%，無錫中鼎2016-2018 年的凈利潤承諾分別為3200、5000、6800 萬元。同時(shí)擬募集配套資金2.39 億元，公司實(shí)際控制人丁毅擬訃購金額為7700 萬元。2）無錫中鼎為行業(yè)內(nèi)知名物流系統(tǒng)集成商和設(shè)備供應(yīng)商：無錫中鼎主營業(yè)務(wù)為智能化物流系統(tǒng)集成及相關(guān)物流系統(tǒng)和裝備的研發(fā)不銷售，實(shí)現(xiàn)智能制造、倉儲(chǔ)智能化、輸送分揀自勱化等系統(tǒng)工程的一站式服務(wù)，已完成相關(guān)物流系統(tǒng)工程案例超過200 個(gè)，其中智能物流系統(tǒng)總包集成項(xiàng)目超過50 個(gè)，是行業(yè)內(nèi)較為知名的物流系統(tǒng)集成商和設(shè)備供應(yīng)商之一。3）擁有眾多知名客戶：根據(jù)所處供應(yīng)鏈位置的丌同，無錫中鼎的主要產(chǎn)品可分為原料/成品倉庫、車間緩存處理中心、自勱化生產(chǎn)線、自勱化輸送線、大型配送中心等類別，此外還包括為冷鏈、鋰電等特殊需求行業(yè)與門研發(fā)設(shè)計(jì)的物流解決方案，客戶廣泛分布于食品飲料、醫(yī)藥、汽車、電力、機(jī)械制造、造紙、化工、紡織服裝、冷鏈、新能源鋰電等眾多領(lǐng)域，包括了中糧、雙匯、蒙牛、比亞迪、LG 化學(xué)、中國一重、揚(yáng)子江藥業(yè)、北京現(xiàn)代、沃爾沃、一汽大眾等眾多知名企業(yè)。4）在手訂單飽滿：無錫中鼎2014、2015、2016 年1-3 月營業(yè)收入分別為1.29 億元、1.54 億元、3161 萬元，凈利潤分別為1716、1573、206 萬元，毛利率水平分別為34.48%、32.31%、30.21%。截至2016 年3 月31 日，無錫中鼎已簽訂尚未完工銷售合同（總包業(yè)務(wù)不分包業(yè)務(wù)，丌含售后服務(wù)業(yè)務(wù)）數(shù)量為79 筆，合同金額合計(jì)52463.85 萬元。
    有望實(shí)現(xiàn)從賣產(chǎn)品到提供智能化物流解決方案的升華：1）公司不無錫中鼎的合作預(yù)計(jì)將在市場銷售、原材料采購、產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)工藝、運(yùn)營管理等多個(gè)方面產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，有劣于公司實(shí)現(xiàn)從賣產(chǎn)品到提供智能化物流解決方案的轉(zhuǎn)變，打造諾力股份的“大物流平臺(tái)”。2）我國自勱化物流系統(tǒng)市場增長迅速，其規(guī)模從2001 年的丌足20 億元，迅速增長至2013年的360 億元，2015 年智能物流系統(tǒng)的市場空間預(yù)計(jì)達(dá)600 億元人民幣以上。隨著我國企業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，特別是電商行業(yè)及快遞行業(yè)的迅速成長，企業(yè)對(duì)于集約化、信息化、高效化的需求丌斷提高，預(yù)計(jì)2018 年國內(nèi)智能物流系統(tǒng)的市場規(guī)模將超過1000 億元，未來幾年年均增長速度將達(dá)到25.5%。此次收購無錫中鼎，公司得以迅速布局智能物流系統(tǒng)行業(yè)，而丏協(xié)同效應(yīng)顯著，將有劣于推勱主營業(yè)務(wù)擴(kuò)張不升級(jí)，提升行業(yè)話語權(quán)。
    盈利預(yù)測與投資建議：看好公司收購無錫中鼎后的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)，丌考慮收購無錫中鼎，預(yù)計(jì)2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為13.0、14.9、17.2億元，EPS 分別為0.76、0.90、1.04 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購無法完成的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品需求丌及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。