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    毛利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)30%增長(zhǎng)，費(fèi)用率上升導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下滑。
    財(cái)務(wù)情況：1）第二季度：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.33億元，同比增長(zhǎng)42.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)881萬元，同比下降83%。實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)542萬元，同比下降87.22%。2）毛利率較去年同期下降2.17個(gè)百分點(diǎn)至22.92%；毛利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)3.40億元，同比增長(zhǎng)30.21%。3）銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.08%、16.39%及-1.74%，分別較去年同期提升0.75個(gè)百分點(diǎn)、0.22個(gè)百分點(diǎn)及2.78個(gè)百分點(diǎn)。系本期凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因。4）預(yù)收款項(xiàng)2.98億元，同比增長(zhǎng)31.70%，較一季度有所下降，但優(yōu)于去年同期-8.94%的增速，或是公司訂單較為飽滿的體現(xiàn)。
    子公司聯(lián)龍博通收入、利潤(rùn)存在一定季節(jié)性，或給當(dāng)期業(yè)績(jī)帶來負(fù)面影響
    去年底完成收購的聯(lián)龍博通，從歷史來看，由于客戶以大中型國有銀行為主，客戶特征使得營業(yè)收入主要集中在下半年，在費(fèi)用發(fā)生較均衡的情況下，可能造成一季度、上半年和前三季度出現(xiàn)季節(jié)性虧損或盈利較低的情況（資料來源：公司公告）。從公司收入仍然維持較高速增長(zhǎng)、但凈利潤(rùn)有較明顯的下滑看，我們判斷當(dāng)前公司業(yè)績(jī)或一定程度上受此影響。
    預(yù)測(cè)公司2016 年-2018 年EPS 0.48 元、0.70 元及1.00 元。
    我們認(rèn)為，1）公司毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%，凈利潤(rùn)下滑主要系費(fèi)用增加；2）新興金融機(jī)構(gòu)不斷涌，IT 建設(shè)需求較為強(qiáng)勁；3）收購的聯(lián)龍博通、人谷科技或存在一定的收入、利潤(rùn)確認(rèn)的季節(jié)性因素。4）正在進(jìn)行的非公開募投項(xiàng)目、穩(wěn)步推進(jìn)的2.0 業(yè)務(wù)及與平安集團(tuán)的合作均有可能成為公司未來持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。仍然對(duì)聯(lián)龍博通完成業(yè)績(jī)承諾、公司持續(xù)快速增長(zhǎng)、需求較為穩(wěn)定保持樂觀。基于此假設(shè)，預(yù)測(cè)公司2016 年-2018 年EPS 0.48 元、0.70 元及1.00 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)尚處開展初期；政策監(jiān)管與推進(jìn)速度均存在較大不確定性；需求的可能變化和收入的季節(jié)性。