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軍工認(rèn)證的通過(guò)將使云鍺切入軍工領(lǐng)域，獲得軍用相關(guān)裝備的生產(chǎn)、研制、供貨資格。紅外鍺系列產(chǎn)品的軍事應(yīng)用是其應(yīng)用占比最大的領(lǐng)域。預(yù)測(cè)云鍺在紅外軍工產(chǎn)品的營(yíng)收與毛利方面將會(huì)有大幅度的變化。
    光伏級(jí)鍺產(chǎn)品訂單放量,四氯化鍺達(dá)產(chǎn)可期，砷化鎵產(chǎn)品蓄勢(shì)待發(fā)。
    公司今年光伏級(jí)鍺產(chǎn)品訂單放量，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量達(dá)30 萬(wàn)片/年，且結(jié)構(gòu)在向高毛利產(chǎn)品逐步轉(zhuǎn)化，預(yù)計(jì)光伏級(jí)產(chǎn)品營(yíng)收將翻番。公司目前光纖級(jí)產(chǎn)品四氯化鍺產(chǎn)能為30 噸/年，受益光纖光纜市場(chǎng)需求的持續(xù)旺盛，未來(lái)達(dá)產(chǎn)后仍有擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。公司砷化鎵技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，砷化鎵單晶及晶片項(xiàng)目已經(jīng)完成試生產(chǎn)，待取得關(guān)于環(huán)保、安全生產(chǎn)等行政許可后就可以正式投產(chǎn)，進(jìn)口替代市場(chǎng)空間很大。
    鍺價(jià)目前已接近成本線，相變存儲(chǔ)應(yīng)用或刺激鍺需求，看好中長(zhǎng)期鍺價(jià)拐點(diǎn)。
    鍺價(jià)目前已接近成本線，鍺本身是國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備的稀有金屬，今年仍有收儲(chǔ)預(yù)期。鍺是相變存儲(chǔ)材料GST 中的一種主要原料，隨著相變存儲(chǔ)器未來(lái)替代閃存成為主流存儲(chǔ)設(shè)備，會(huì)刺激鍺的需求將會(huì)進(jìn)一步增加?？春弥虚L(zhǎng)期鍺價(jià)拐點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    我們認(rèn)為，軍工轉(zhuǎn)型及新材料預(yù)期的雙重催化下，公司未來(lái)盈利將有顯著提升，預(yù)計(jì)公司2016 年~2018 年EPS 分別為0.09 元、0.17元和0.28 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 分別為181 倍、101 倍和59倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    軍工需求不及預(yù)期；砷化鎵投產(chǎn)進(jìn)展緩慢；泛亞庫(kù)存快速流出