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截至當(dāng)前，公司一共擁有采礦權(quán)礦山7 座，預(yù)計(jì)鍺金屬總量943.50 噸，探礦權(quán)礦山4 座，合計(jì)11 座，資源優(yōu)勢(shì)明顯。2014 年鍺產(chǎn)量達(dá)到60 噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量50%，全球總產(chǎn)量36%，居亞洲之首。大寨鍺礦是公司的主力礦山，可滿足年產(chǎn)鍺金屬40 噸。
    積極拓展鍺深加工。公司產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司目前主導(dǎo)產(chǎn)品為區(qū)熔鍺錠、紅外級(jí)鍺單晶（光學(xué)元件）及鍺鏡片、太陽(yáng)能電池用鍺單晶片、光纖級(jí)四氯化鍺等。公司產(chǎn)品的主要運(yùn)用領(lǐng)域包括紅外光學(xué)、太陽(yáng)能電池、光纖通訊等行業(yè)。公司充分利用資源優(yōu)勢(shì)，全面布局鍺產(chǎn)業(yè)鏈，逐步向精深加工邁進(jìn)，賺取高附加值產(chǎn)品高額利潤(rùn)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步凸顯。
    三類主要產(chǎn)品銷量劇增。根據(jù)公司2015 年三季度報(bào)，前三季度公司營(yíng)業(yè)收入 3.32 億元，較上年同期減少23.94%。本期營(yíng)業(yè)收入下降原因主要在于本年度銷售的鍺產(chǎn)品折合金屬量較上年同期減少26.66%。公司其它三類主要產(chǎn)品銷售狀況良好，紅外鍺鏡片銷量增長(zhǎng)65.47%；太陽(yáng)能電池用鍺晶片銷量增長(zhǎng)68.67%；光纖用四氯化鍺銷量增加26.45%。
    鍺下游發(fā)展空間巨大。鍺作為一種重要的半導(dǎo)體材料，在光纖通訊、紅外光學(xué)、航空航天等領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用。光纖級(jí)四氯化鍺廣泛應(yīng)用于高速光纖網(wǎng)的光通訊領(lǐng)域；紅外光學(xué)方面鍺主要應(yīng)用在軍事領(lǐng)域的單兵作戰(zhàn)系統(tǒng)、熱成像等領(lǐng)域；鍺相對(duì)于硅抗輻射、耐高溫、光電轉(zhuǎn)換效率高、性能穩(wěn)定，常用作高效空間太陽(yáng)能電池材料。未來這三個(gè)領(lǐng)域發(fā)展空間巨大。
    鍺行業(yè)整體受益軍改。我國(guó)于2015 年提出軍改計(jì)劃，于2016 年全面實(shí)施軍改方案，此舉對(duì)軍工及相關(guān)行業(yè)構(gòu)成整體利好。我國(guó)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)受益于國(guó)防安全信息化要求的全面執(zhí)行以及北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的逐步建立，軍企改革以及“民參軍”制度的貫徹執(zhí)行利好紅外設(shè)備及材料生產(chǎn)企業(yè)。
    維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。云南鍺業(yè)是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最完整、鍺金屬保有儲(chǔ)量最大、最具實(shí)力的鍺系列產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商，近年來不斷向上游增加礦山儲(chǔ)備，向下游拓展深加工。考慮到公司是國(guó)內(nèi)唯一一家純的鍺公司，其他公司非鍺業(yè)務(wù)占比太高，拉低估值水平，公司以多種渠道尋求技術(shù)突破，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)未來武器裝備相關(guān)訂單有望形成新利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)，我們維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS 分別為 0.13 元、0.29元和0.27 元，我們給予目標(biāo)價(jià)27.20 元，對(duì)應(yīng)2016 年95 倍PE，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。