>> 安信證券-洽洽食品（002557）加碼投入圖作為，線上線下齊動員-160722
| 上傳日期： |
2016/7/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇鋮 |
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2015年以來公司已經(jīng)確定了電商的戰(zhàn)略發(fā)展地位，并相應(yīng)作出了資源傾斜，從人才招聘、生產(chǎn)采購和營銷等方面綜合給予支持，響應(yīng)效率大幅提高，隨著電商業(yè)務(wù)的發(fā)展，也極大帶動了公司整體面貌的更新。2016 年公司電商目標較2015 年大幅提高，建設(shè)電商物流分揀中心顯得迫切，目前淡季日處理線上訂單約1 萬單左右，休閑食品電商下半年高峰日更多，現(xiàn)有的合肥總部分揀能力缺口將暴露，項目建設(shè)完成后形成年完成B2C 業(yè)務(wù)3600 萬單、B2B 業(yè)務(wù)1800 萬箱的規(guī)模，達產(chǎn)后最高可滿足20 億收入規(guī)模要求。
■堅果分廠建設(shè)，豐富品類，增強競爭力。堅果是休閑食品電商最暢銷品類，也是當前休閑食品電商龍頭得以崛起的品類，當前豐富品類是所有休閑食品電商的趨同戰(zhàn)略，公司由傳統(tǒng)炒貨為主的線下銷售轉(zhuǎn)向線上發(fā)展，堅果品類短板必須補足，公司建設(shè)堅果分廠，新增高檔堅果系列產(chǎn)品生產(chǎn)線1 條，豆類系列產(chǎn)品生產(chǎn)線1 條，茶瓜子系列產(chǎn)品生產(chǎn)線1 條，并建設(shè)配套的附屬設(shè)施。項目建成后年可生產(chǎn)高檔堅果系列產(chǎn)品3000 噸，豆類系列產(chǎn)品25000 噸，茶瓜子系列產(chǎn)品6000 噸，達產(chǎn)后預期收入10.6 億元。
■線下調(diào)整，著力提高渠道效率效益。受線上快速增長觸動，公司整體文化趨于進取，線下受大環(huán)境影響增速平穩(wěn)，當前預計正在渠道調(diào)整，后續(xù)效果可期。
■投資建議：維持買入-A 投資評級，6 個月目標價25.00 元。我們預計公司2016-17 年的每股收益分別為0.83 元和0.91 元，目標價相當于2016 年30 倍市盈率。我們看好公司下半年電商表現(xiàn)再上臺階。
■風險提示：如果電商增長不達預期將影響公司估值提升。
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