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預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.51/0.74/0.84 元，考慮到公司飼料銷量高增長，并持續(xù)推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，給予2017 年30 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至22.2 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    合資設(shè)立種豬公司，產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)推進(jìn)。公司擬與河南新大牧業(yè)共同設(shè)立種豬育種公司，注冊(cè)資本6000 萬元，公司出資1200 萬元（20%）；其中，16 年H1 河南新大牧業(yè)預(yù)計(jì)營收3.22 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.19 億元。公司計(jì)劃建設(shè)全方位養(yǎng)豬綜合服務(wù)平臺(tái)，為養(yǎng)殖戶提供飼料、種豬、動(dòng)保等供應(yīng)鏈服務(wù)，公司此次設(shè)立種豬公司，加速產(chǎn)業(yè)鏈布局推進(jìn)，提高華中區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力。
    受益下游養(yǎng)殖存欄預(yù)期回升，飼料銷量增速可觀。16 年6 月飼料總銷量增速約為28%，1-6 月增速為33%，其中豬飼料增速達(dá)到35%，顯著高于市場(chǎng)均值。公司教槽料、母豬料等占總銷量的50%以上，最先受益于下游養(yǎng)殖存欄回升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全問題、畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)