久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司毛利率Q2 環(huán)比改善2.4pct，費(fèi)用率下行抵消了上半年毛利率下降的負(fù)面影響，凈利率同比提升0.5pct。
    收入承壓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化保證業(yè)績正增長
    公司2016H1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.1 億元，YoY-6.0%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.3 億元，YoY3.4%；實(shí)現(xiàn)EPS0.23 元。公司收入下降主要受壓縮機(jī)市場整體需求下滑及價(jià)格競爭影響，報(bào)告期內(nèi)公司共銷售壓縮機(jī)2072 萬臺(tái)，同比減少9.7%；但仍擁有27.7%的銷量市占率，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。雖然在收入端承受一定壓力，但公司變頻、商用壓縮機(jī)等高附加值產(chǎn)品的銷售占比不斷提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，帶動(dòng)凈利潤實(shí)現(xiàn)了正增長。
    Q2 毛利率環(huán)比改善明顯，凈利率同比提升0.5pct
    壓縮機(jī)市場競爭加劇，銷售價(jià)格進(jìn)一步下降，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)整體毛利率同比下滑1.3pct。但是受高附加值產(chǎn)品銷售放量帶動(dòng)，公司Q2 單季度實(shí)現(xiàn)毛利率15.8%，環(huán)比增長2.4pct，改善明顯。公司2016H1 期間費(fèi)用率下降近1.0pct，一定程度上抵消了毛利率下行帶來的負(fù)面影響。公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利率5.6%，同比提升0.5pct。
    變頻壓縮機(jī)高速增長，受益冰箱新能效標(biāo)準(zhǔn)推出
    報(bào)告期內(nèi)，公司變頻壓縮機(jī)產(chǎn)品銷售同比大幅增長78%。冰箱新能效標(biāo)準(zhǔn)將于2016年10 月實(shí)施，能效要求提升近40%。下游冰箱企業(yè)將逐步替換低能效壓縮機(jī)，刺激變頻壓縮機(jī)市場需求進(jìn)一步釋放。此外，在我國冷鏈?zhǔn)袌隹焖侔l(fā)展背景下，公司商用壓縮機(jī)生產(chǎn)線一期預(yù)計(jì)將于今年逐步達(dá)產(chǎn)，將率先搶占?jí)嚎s機(jī)商用領(lǐng)域市場份額。
    募投項(xiàng)目助力生產(chǎn)線升級(jí)，已獲四川國資委批復(fù)同意
    2016 年5 月公司披露配股預(yù)案，按照每10 股配售不超過3 股的比例募集資金不超過8 億元，投入高效、變頻壓縮機(jī)生產(chǎn)線智能化升級(jí)以及研發(fā)能力建設(shè)項(xiàng)目。公司升級(jí)改造后的生產(chǎn)線自動(dòng)化程度將由20%提升至60%，有利于降低生產(chǎn)成本并提高研發(fā)競爭力。2016 年7 月，此次配股預(yù)案已獲得四川省國資委批復(fù)同意。
    冰箱壓縮機(jī)行業(yè)龍頭，維持“增持”評(píng)級(jí)
    華意壓縮作為冰箱壓縮機(jī)行業(yè)龍頭，將受益于高效、變頻以及商用壓縮機(jī)市場需求以及項(xiàng)目產(chǎn)能的逐漸釋放，并擬通過外延并購的方式拓展第二主業(yè)，長期發(fā)展前景看好。
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.44/0.50/0.57 元。參考可比公司，給予公司2016 年26-28 倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間11.44-12.32 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，商用、變頻壓縮機(jī)市場需求不達(dá)預(yù)期。