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此外，近期煤價(jià)不斷上調(diào)，產(chǎn)地和港口庫(kù)存依舊緊張，后市漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，公司作為煤炭行業(yè)龍頭，上市公司層面產(chǎn)能退出很少，受益于供給側(cè)改革，給以“審慎推薦-A評(píng)級(jí)”
    受益準(zhǔn)池鐵路投運(yùn)，上半年煤炭銷量逆勢(shì)增長(zhǎng)。2016年上半年公司商品煤產(chǎn)量1.4億噸，同比持平，銷量1.86億噸，同比逆勢(shì)增加4.8%，主要得益于新建鐵路投運(yùn)，公司在晉陜蒙地區(qū)的煤炭資源整合能力大幅加強(qiáng)。
    物流板塊異軍突起，鐵路周轉(zhuǎn)量大增21.6%。今年以來(lái)煤炭消費(fèi)持續(xù)下滑，鐵路運(yùn)輸需求不斷下降，公司積極踐行大物流戰(zhàn)略，深入挖掘閑置運(yùn)力和運(yùn)輸資源價(jià)值，努力擴(kuò)大運(yùn)輸產(chǎn)品種類和客戶規(guī)模，實(shí)現(xiàn)自有鐵路周轉(zhuǎn)量1198億噸公里，同比增加21.6%。其中社會(huì)運(yùn)量1070萬(wàn)噸，含458萬(wàn)噸煤炭和612萬(wàn)噸非煤貨物。非煤運(yùn)輸?shù)奈镔Y主要是砂石、礦粉、冶金焦、油品等大宗物資。公司規(guī)劃1-2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)社會(huì)貨運(yùn)量5000萬(wàn)噸，到十三五末實(shí)現(xiàn)社會(huì)運(yùn)量1億噸，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12億元左右。
    當(dāng)前神華的運(yùn)輸體系主要由鐵路、港口和航運(yùn)組成。鐵路方面，公司目前運(yùn)營(yíng)鐵路2155公里，包含通往蒙古國(guó)的甘泉鐵路（甘其毛都口岸離蒙古國(guó)南戈壁省的塔本陶樂(lè)蓋焦煤礦和奧云陶樂(lè)蓋超大型銅礦運(yùn)距均在200公里以內(nèi)），圍繞我國(guó)煤炭金三角產(chǎn)區(qū)的巴準(zhǔn)、包神、塔韓、準(zhǔn)池、大準(zhǔn)、神朔鐵路，以及西煤東運(yùn)的第二大動(dòng)脈朔黃線及其分支黃萬(wàn)線和黃大線。公司目前已經(jīng)是國(guó)內(nèi)僅次于鐵路總公司的第二大鐵路運(yùn)營(yíng)集團(tuán)。港口方面，公司主要運(yùn)營(yíng)黃驊港、天津煤碼頭、珠海煤碼頭，港口吞吐能力2.66億噸。航運(yùn)方面，公司擁有40艘專業(yè)運(yùn)輸船舶。物流板塊已經(jīng)成為公司未來(lái)重要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：給予"審慎推薦-A"評(píng)級(jí)。目前5500大卡動(dòng)力煤黃驊港掛牌價(jià)在430元/噸左右，略高于去年均價(jià)424元/噸，公司生產(chǎn)成本一直穩(wěn)定在120元/噸，沒(méi)有壓縮空間，全年來(lái)看，今年綜合售價(jià)大概率與去年大致持平，煤炭板塊業(yè)績(jī)平穩(wěn)。電力方面，由于年初電價(jià)下調(diào)大約3分錢，且火電受到風(fēng)光水核等新能源的結(jié)構(gòu)性沖擊，全國(guó)今年火電利用小時(shí)很可能破4000，火電業(yè)務(wù)面臨量?jī)r(jià)齊跌的雙殺局面。預(yù)計(jì)2016年公司實(shí)現(xiàn)EPS為0.75元/股，考慮到公司作為龍頭企業(yè)受益于供給側(cè)改革，給予"審慎推薦-A"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)改革力度低于預(yù)期