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公司自2014 年開始轉(zhuǎn)型，從收購靈云傳媒進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)營銷和跨境電商業(yè)務(wù)，開拓自有跨境購業(yè)務(wù)，至參股匯元通，轉(zhuǎn)型方向聚焦為跨境支付為核心的產(chǎn)業(yè)鏈，目前公司“跨境支付+跨境電商+互聯(lián)網(wǎng)營銷”框架已經(jīng)成型，此次激勵(lì)條件分別對(duì)應(yīng)16-19年利潤同比增速20%、25%、13%、18%，行權(quán)條件難度不大，行權(quán)價(jià)格高于昨日收盤價(jià)，彰顯了管理層對(duì)于公司轉(zhuǎn)型后發(fā)展的信心。
    跨境優(yōu)勢突出，區(qū)塊鏈積極布局。匯元通作為跨境支付服務(wù)商，其核心優(yōu)勢在于跨文化、跨地域的背景，以及一站式的支付方案解決能力，能夠?yàn)榭蛻籼峁┵M(fèi)用最低的支付方案。除了跨境電商外，匯元通在出境游、出國留學(xué)等諸多應(yīng)用場景有較強(qiáng)競爭力，我們看好其長期發(fā)展前景。區(qū)塊鏈作為潛在的變革技術(shù)，匯元通也在積極布局，有望成為國內(nèi)此領(lǐng)域的先鋒。
    市場對(duì)于Uber 合并擔(dān)憂過度。Uber 只是公司發(fā)展過程中的一個(gè)階段，公司也在積極開拓Uber 之外的大客戶，我們認(rèn)為未來將能夠有效降低目前單一大客戶占比過高的問題，Uber 合并傳聞帶來的市場下跌是買入機(jī)會(huì)。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    Uber 中國運(yùn)營資質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)。
    估值
    如果今年能夠啟動(dòng)對(duì)匯元通的全資收購，備考凈利潤將能達(dá)到3 億多元，考慮到增發(fā)，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的16 年估值40 倍不到，維持買入評(píng)級(jí)。