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不考慮增發(fā)影響，預(yù)計(jì)2016-18 年公司EPS 分別為0.48（不變）、0.64（不變）、0.84 元。參考行業(yè)平均估值及公司成長性，給予公司2017 年28 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至18 元，“增持”評級(jí)。
    增發(fā)布局生豬領(lǐng)域，進(jìn)一步完善產(chǎn)能布局。公司調(diào)整增發(fā)項(xiàng)目，擬以發(fā)行股份及現(xiàn)金方式收購龍華農(nóng)牧90%股權(quán)（其中股份支付4.15億，現(xiàn)金支付0.43 億），股份發(fā)行價(jià)格10.04 元，鎖定期3 年；同時(shí)募集配套資金不超過3.72 億，用于完成現(xiàn)金支付以及擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能（合計(jì)增加生豬產(chǎn)能24 萬頭），發(fā)行價(jià)格不低于11.57 元，由大股東唐人神控股等參與認(rèn)購。龍華農(nóng)牧采用自育自繁自養(yǎng)的經(jīng)營模式，現(xiàn)有生豬產(chǎn)能12 萬頭，2015 年實(shí)現(xiàn)凈利潤約0.36 億，2016-18年業(yè)績承諾分別為6,714/5,556/4,357 萬元。公司擬通過增發(fā)項(xiàng)目，進(jìn)一步完善生豬領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。
    中報(bào)預(yù)增180%~200%，飼料業(yè)務(wù)量利齊升。公司發(fā)布2016 年中報(bào)業(yè)績修正公告，上修中報(bào)業(yè)績區(qū)間為0.63~0.69 億元，原預(yù)計(jì)區(qū)間為0.34~0.38 億元，業(yè)績大幅上修主要源于種豬及養(yǎng)豬業(yè)務(wù)盈利大幅反轉(zhuǎn)、2 季度飼料業(yè)務(wù)量利齊升，中報(bào)業(yè)績超出市場預(yù)期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等