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2016 年1-6 月份公司鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)收入2.71 億，同比增長131.01%，是公司上半年業(yè)績增長的主要?jiǎng)右颉?br>    另外，受國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的影響，公司光伏訂單也在逐漸增加，公司主打的光伏設(shè)備串焊機(jī)達(dá)到國際先進(jìn)，國內(nèi)領(lǐng)先水平。2016 年上半年公司光伏設(shè)備領(lǐng)域的業(yè)務(wù)同比增長約30%。
    此外，公司為國內(nèi)知名鋰電池生產(chǎn)商成功研發(fā)出了國際首條以自動化輸送設(shè)備構(gòu)造的動力電池全自動物流生產(chǎn)線，幫助電池企業(yè)打造真正的智能車間。公司智能工廠業(yè)務(wù)初見成效。
    公司于2015 年年報(bào)中預(yù)測2016 年公司銷售收入目標(biāo)7.5 億--10 億，利潤總額目標(biāo)2.1 億--2.6 億。截止2016 年6 月底，公司已實(shí)現(xiàn)銷售收入3.91 億元，符合年度銷售預(yù)測的計(jì)劃進(jìn)度。
    我們認(rèn)為公司在鋰電池設(shè)備、光伏電池和組件以及薄膜電容器領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，擁有國際及國內(nèi)一線客戶，可滿足高端客戶需求；憑借高附加值產(chǎn)品及良好口碑，公司業(yè)績將保持持續(xù)快速增長。
    （二）訂單飽滿，鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)將持續(xù)高速增長
    公司一季度鋰電設(shè)備收入1.23 億元，同比增長138%，收入占比環(huán)比提升4.45pct，達(dá)到71.5%。公司一季度預(yù)收款項(xiàng)達(dá)到4.53 億元，按照30%預(yù)收款占比計(jì)算（實(shí)際可能高于該比例），在手訂單約15.1 億元；另一方面，公司存貨余額為8.46 億元，較2015 年底同比增長29.4%，公司2014 年底在手訂單6.36 億元，存貨余額2.99 億元，據(jù)此推算公司在手訂單超過18 億元。
    公司此前在投資者關(guān)系活動記錄表中表示2016 年的產(chǎn)能計(jì)劃在15-20 億（包括租用廠房的產(chǎn)能計(jì)劃），公司2016 年1 月公告將以7400萬元收購工業(yè)用地6.67 萬平方米（接近現(xiàn)占地面積的2.6 倍）擴(kuò)產(chǎn)。此外，一季度公司共招聘裝配工人360 名，為2015 年底公司生產(chǎn)工人數(shù)的40.8%，結(jié)合公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們綜合判斷公司在手訂單超過15 億元。
    公司年報(bào)中提出2016 年銷售收入目標(biāo)7.5 億-10 億，利潤總額目標(biāo)2.1 億-2.6 億。公司新聞顯示從2015 年7 月起，包括LG 化學(xué)、天津力神等均到公司考察，一季度公司新增客戶12 家，我們預(yù)計(jì)未來公司客戶將進(jìn)一步拓展，實(shí)際業(yè)績增長將超預(yù)期。
    （三）光伏設(shè)備推出新品，將保持較快增速
    2015 年公司光伏設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入1.4 億元，同比增長36%。我國光伏生產(chǎn)設(shè)備自動化率較低，公司具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢，在國內(nèi)廠商中首創(chuàng)自動串焊機(jī)，市占率達(dá)到30%-40%。
    2016 年一季度公司推出國內(nèi)首臺3000 片/小時(shí)串焊機(jī)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，該型號串焊機(jī)搭載了國內(nèi)最高端的智能化系統(tǒng)，在產(chǎn)能上已達(dá)到國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先的水平，且各項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)異，預(yù)計(jì)公司光伏生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務(wù)將保持較快增速。
    （四）布局智能工廠業(yè)務(wù)，打造工業(yè)4.0
    公司是國家兩化融合示范企業(yè)，近年來大力加快智能工廠建設(shè)，明確提出“成為國際領(lǐng)先的打造智能工廠的公司”的愿景。公司已與IBM 合作建立“先導(dǎo)云”和大數(shù)據(jù)中心，通過“云”將整個(gè)企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、管理連接起來，最終實(shí)現(xiàn)全面的智能化工廠，建立全價(jià)值鏈的協(xié)同平臺。公司也于2015 年12 月更名為“無錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司”，簡稱改為“先導(dǎo)智能”。
    公司“電池裝備智能裝配車間”已被江蘇省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會評定為江蘇省示范智能車間，2015 年9 月公司數(shù)字化智能車間綜合管理系統(tǒng)入選無錫國家傳感網(wǎng)創(chuàng)新示范區(qū)第三屆物聯(lián)網(wǎng)十大應(yīng)用案例。公司明確提出將利用產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的契機(jī)，布局更具價(jià)值競爭力的智能制造領(lǐng)域，公司收購工業(yè)用地也為在智能制造領(lǐng)域的延伸提供了充足的條件。我們判斷，公司未來將加大對于工業(yè)4.0 智能工廠建設(shè)的重視程度，通過內(nèi)生、外延等方式，為客戶提供系統(tǒng)集成和智能工廠解決方案，向工業(yè)4.0 領(lǐng)域不斷延伸，帶來業(yè)績估值雙提升。
    3．投資建議
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年業(yè)績復(fù)合增速達(dá)56%，EPS 為0.61/0.98/1.35 元，PE 為59/37/27 倍。公司在鋰電設(shè)備行業(yè)中成長性突出，未來將向工業(yè)4.0 領(lǐng)域不斷延伸，業(yè)績?nèi)跃邆渖险{(diào)潛力，持續(xù)推薦。風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、客戶拓展低于預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
    可參考我們2015 年12 月19 日發(fā)布的公司深度（34 頁）《先導(dǎo)智能（300450）：高速成長的鋰電池設(shè)備龍頭，布局