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    原鎂成本下行致鎂合金毛利率創(chuàng)歷史新高（21%）
    上半年公司實(shí)現(xiàn)毛利2.4 億元，同比增長67%，其中鎂合金毛利9415萬元（占比39%），同比增長255%；鋁合金毛利6258 萬元（占比26%），同比增長50%。鎂合金毛利的大幅提升主要是由于鎂合金成本的大幅下行，（鎂合金成本同比下滑5%），同期鎂合金收入同比增長13%，致公司鎂合金毛利率達(dá)21%（創(chuàng)歷史新高）。鎂合金成本下降主要是由于原鎂成本下降，五臺云海和巢湖云海是公司2 個(gè)原鎂生產(chǎn)基地，五臺實(shí)現(xiàn)凈利2385 萬元，去年同期為85 萬元；巢湖實(shí)現(xiàn)凈利901 萬元，去年同期為虧損885 萬元，鎂價(jià)同比下滑3%，而五臺和巢湖利潤改善明顯，可以看出，原鎂成本下行明顯。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.46 元、0.62 元和0.90 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為46 倍、34 倍和24 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    鎂價(jià)下滑風(fēng)險(xiǎn)，新建項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期等