>> 東興證券-云海金屬(002182)專注鎂鋁十余載,業(yè)績初‘釋‘鋒芒-160516
| 上傳日期： |
2016/5/18 |
大?。?/td>
| 1220KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，劉崗 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
深加工業(yè)務凈利潤帶動公司業(yè)績大幅提升。2015 年公司中壓鑄件和擠壓件僅占總營業(yè)收入的6%，但兩項業(yè)務的毛利潤卻達到5940 萬，占總毛利潤的21%。
作為占公司鎂合金產(chǎn)能30%的子公司巢湖云海扭虧為盈，未來鎂合金整體毛利率水平提升可期。
鋁鎂合金深加工業(yè)務是公司未來利潤的主要增長點。
鎂合金壓鑄件毛利率水平高達39%，未來在汽車輕量化應用方面前景廣闊。
鎂合金擠壓件Surface 供應商認證最快四季度完成，一旦認證完成可立即投入生產(chǎn)，而受益于鎂合金擠壓件高毛利率水平，將為公司帶來豐厚的利潤。
公司收購空調(diào)用微通道扁管業(yè)務，深耕鋁合金深加工產(chǎn)業(yè)鏈，受益于強制節(jié)能環(huán)保政策倒逼，未來市場空間巨大。
公司盈利預測及投資評級。公司作為鎂合金的龍頭企業(yè)，鎂合金產(chǎn)銷量規(guī)模始終保持行業(yè)第一。近年來，公司積極向鎂鋁合金下游深加工拓展，通過擴大鎂壓鑄件產(chǎn)能,調(diào)整高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例,增大在汽車配件領(lǐng)域及3C 領(lǐng)域用的鎂鋁合金壓鑄件和擠壓件等業(yè)務。我們預計公司微軟Surface 供應鏈認證將在第四季度完成,同時將逐漸批量供貨，公司鎂合金擠壓材業(yè)務將在未來兩年加速放量，業(yè)績貢獻明顯。
我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.25/0.39/0.56 元，對應PE 分別為56/37/26 倍，維持公司“推薦”評級。
|
|
