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2015年，公司營業(yè)收入為31.1億元，較去年同期下降3.2%，其原因主要由于原材料價(jià)格下跌所致，同期鎂、鋁價(jià)格分別下降14%、17%，給公司的成本控制造成一定影響，但主營產(chǎn)品鎂鋁合金的銷售量較去年增加約4.32%，彌補(bǔ)了產(chǎn)品價(jià)格下降的不足。
    通過增資、收購?fù)貙掍X產(chǎn)業(yè)規(guī)模，擴(kuò)大空調(diào)微通道扁管的生產(chǎn)規(guī)模。2015年7月，一方面公司通過對揚(yáng)州瑞斯樂復(fù)合金屬材料有限公司增資4500萬，滿足其資金需求；另一方面揚(yáng)州瑞斯樂出資8500余萬元收購江蘇振興鋁業(yè)有限公司的破產(chǎn)資產(chǎn)。揚(yáng)州瑞斯樂公司和江蘇振興鋁業(yè)有限公司均從事空調(diào)微通道扁管的企業(yè)，收購后空調(diào)扁管的營業(yè)收入較去年同期上漲892.04%，成為公司營業(yè)收入增長最快的分產(chǎn)品，有利于公司鋁產(chǎn)業(yè)鏈向精深加工方向的發(fā)展，提高公司整體的盈利能力。
    提高技術(shù)水平擬設(shè)立公司研發(fā)中心。目前我國鎂合金、鋁合金研究與應(yīng)用技術(shù)水平普遍偏低，2015年公司研發(fā)投入金額上升10.17%，公司計(jì)劃未來將研發(fā)體系進(jìn)行整合，集中研發(fā)資源，提高公司科研設(shè)施與儀器的利用率，提高公司的科研實(shí)力，加強(qiáng)公司的品牌影響力和核心競爭力，加快鎂合金和鋁合金材料開發(fā)和應(yīng)用，提高鎂合金的技術(shù)水平。
    公司鎂合金業(yè)務(wù)從基礎(chǔ)材料到精密壓鑄生產(chǎn)。2015年2月，公司于宜安科技簽署《投資合作協(xié)議》，擬在安徽巢湖共同投資5億元建設(shè)輕合金精密壓鑄件生產(chǎn)基地。宜安科技專業(yè)從事鎂鋁合金精密壓鑄的生產(chǎn)，在壓鑄深加工及液態(tài)金屬生產(chǎn)領(lǐng)域具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)及生產(chǎn)能力，公司與宜安科技簽署投資合作協(xié)議，發(fā)揮各自在專攻領(lǐng)域的特長優(yōu)勢，未來有利于公司產(chǎn)業(yè)鏈向精深加工方向發(fā)展，提高公司整體的盈利能力。
    優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。公司為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，推動公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展，擬以11.46元/股向控股股東梅小明、杭州聯(lián)創(chuàng)投資管理有限公司、宣浦股權(quán)投資基金和樓建峰非公開發(fā)行不超過6億元用以補(bǔ)充流動性資產(chǎn)，發(fā)行數(shù)量為52,,816,901股，目前已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)批文。此次非公開發(fā)行一方面肯定了公司對鎂產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊的肯定，另一方面也表明公司深化鎂產(chǎn)業(yè)鏈布局，鞏固市場領(lǐng)先地位的決心。
    結(jié)論：
    公司以鎂鋁合金業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，從基礎(chǔ)材料逐漸向精密合金材料發(fā)展，利用市場資源優(yōu)勢，簡化業(yè)務(wù)流程，縱向深挖市場，向集約型生產(chǎn)方式邁進(jìn)，外部基金投資表明了市場對公司前景的信心。我們預(yù)計(jì)公司2016年、2017年EPS分別為0.23元/股和0.38元/股，對應(yīng)P/E分別為60x和36x。首次覆蓋，給予公司“推薦”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1. 項(xiàng)目研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；2.人才流失風(fēng)險(xiǎn)。