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>> 西南證券-南威軟件(603636)積極推進(jìn)電子證照業(yè)務(wù) 鞏固行業(yè)地位-160801
上傳日期:   2016/8/4 大?。?/td>   648KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   熊莉
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從產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)看,軟件開發(fā)類收入翻倍增長(zhǎng),在總收入中的占比由去年的20%提升至33%,在總毛利中的占比由去年的52%提升至65%,系統(tǒng)集成類業(yè)務(wù)收入及毛利率均略有下滑,顯示公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上向高毛利的軟件類產(chǎn)品調(diào)整。技術(shù)方面,公司已經(jīng)完成了大數(shù)據(jù)開發(fā)平臺(tái),目前正在搭建基于此平臺(tái)的電子政務(wù)核心應(yīng)用系統(tǒng),重點(diǎn)針對(duì)交通管理、公安刑偵、物價(jià)管理等民生領(lǐng)域。另外,智慧城市方面,公司在前期簽訂的框架協(xié)議內(nèi)完成了智慧停車和智慧社區(qū)等項(xiàng)目,第三季度有望確認(rèn)收入。
    電子證照業(yè)務(wù)空間巨大:今年四月國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)改委等部門的《推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”開展信息惠民試點(diǎn)實(shí)施方案》,方案中要求以政府信息共享交換平臺(tái)為依托建立電子證照庫,采集證照信息,實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享,提升行政效率,簡(jiǎn)化企業(yè)和居民的辦事流程。公司順應(yīng)政策要求,率先在泉州試點(diǎn)并實(shí)現(xiàn)收入,業(yè)務(wù)目前已經(jīng)在福建省推廣,并有望成為國(guó)家示范項(xiàng)目,向其他省份擴(kuò)張。電子證照業(yè)務(wù)目前以證照錄入個(gè)數(shù)為指標(biāo)確認(rèn)收入,目前全國(guó)有超過2000 萬個(gè)企業(yè),企業(yè)和個(gè)人證照總量巨大,其他變現(xiàn)方式還在探索中,形成巨大的市場(chǎng)空間。
    配股募資彰顯管理層信心:公司擬通過配股形式募集8.4 億元用于智慧城市綜合管理平臺(tái)研發(fā)及PPP 項(xiàng)目、電子證照共享服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、大數(shù)據(jù)處理與開發(fā)平臺(tái)項(xiàng)目和北京運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目。目前公司董事長(zhǎng)持有公司57.5%的股權(quán),且已公告承諾全額認(rèn)購(gòu)可配售的股份,高管也持有部分股權(quán),配股方案已經(jīng)通過股東大會(huì)。募資建設(shè)的項(xiàng)目對(duì)公司發(fā)展具有重要意義,且配股方案使管理層和公司利益高度綁定,彰顯管理層對(duì)公司的信心。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議:暫不考慮配股和攤薄,預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.82 元、1.14 元、1.80 元,歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為42%,維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或加劇、電子證照推廣或不達(dá)預(yù)期、配股或無法兌現(xiàn)等。
    
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