>> 國泰君安-永鼎股份(600105)更新報告-攜手華晨旗下申華,展車聯(lián)網(wǎng)大格局-160804
| 上傳日期： |
2016/8/4 |
大小： |
404KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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據(jù)永鼎股份及申華控股公告，永鼎股份參股50%的聯(lián)營公司東昌投資，將向申華控股（實控人為華晨汽車）出售其所持有的東昌汽投54%股權(quán)（東昌汽投為上海地區(qū)4S 連鎖店龍頭），換取申華控股的股權(quán)和現(xiàn)金。
我們認為，市場低估了永鼎在車聯(lián)網(wǎng)領域的格局，公司有望借此機會“聯(lián)姻”申華控股，與華晨汽車、申華控股深化聯(lián)系，為未來車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務在整車廠前裝和后市場的布局做好鋪墊。維持2016-2018 年EPS預測為0.35、0.48、0.64 元，維持目標價14.97 元及“增持”評級。
申華控股核心業(yè)務是華晨汽車銷售，望與永鼎智駕業(yè)務形成協(xié)同。
據(jù)申華控股年報，其89%營業(yè)收入來自汽車銷售，是華晨汽車的主要銷售公司；近來不斷加碼汽車租賃、汽車后市場業(yè)務。此次擬重大資產(chǎn)重組收購東昌汽投，有望拓展其在汽車銷售和后市場領域的業(yè)務覆蓋面。通過申華控股的此次重組，永鼎股份有望間接持有申華股權(quán)，與申華控股及其實控人華晨汽車深化資本聯(lián)系，后續(xù)不排除在汽車電子、后服務等領域進一步合作，實現(xiàn)從整車廠前裝到后市場后裝的車聯(lián)網(wǎng)“一條龍”布局。
催化劑：申華控股重大資產(chǎn)重組過會；智駕領域外延有實質(zhì)性進展。
風險提示：重大資產(chǎn)重組存在不確定性；智駕領域外延進展低于預期。
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