>> 海通證券-皖新傳媒(601801)著手推進定增事宜,轉(zhuǎn)型升級邁入快車道,掘金文化大消費領域-160802
| 上傳日期： |
2016/8/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇，汪立亭 |
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本次非公開發(fā)行擬募集資金20 億投入到“智能學習全媒體平臺”和“智慧書城運營平臺”項目的建設，該項目是公司在教育服務、文化消費產(chǎn)業(yè)板塊的重要布局，是公司圍繞傳統(tǒng)書店進行升級，做大做強主營業(yè)務，開拓數(shù)字教育業(yè)務所采取的重大戰(zhàn)略舉措。通過本次非公開發(fā)行股票，公司的資金實力將獲得大幅提升，為公司在文化消費、教育服務產(chǎn)業(yè)的布局提供有力的資金支持，改革進程有望提速。
運用互聯(lián)網(wǎng)思維實現(xiàn)傳統(tǒng)書店轉(zhuǎn)型升級，提升顧客消費體驗，掘金文化大消費領域。智慧書城運營平臺項目是公司對集團下屬的新華書店等店面進行轉(zhuǎn)型升級的關鍵舉措之一，旨在將傳統(tǒng)書店打造成融合時尚、創(chuàng)意、休閑、個性于一體的文化綜合體，充分挖掘C 端用戶消費潛力。該平臺以公司600 多家門店作為搭建基礎，利用微信等社交媒體、電商平臺、移動端等平臺與線下新華書店門店實現(xiàn)多渠道人、場、貨同步聯(lián)動，對傳統(tǒng)新華書店進行體驗式改造，提升顧客消費體驗。
O2O 模式盤活資源，實現(xiàn)線上線下資源的深度融合。更為關鍵的是，公司已經(jīng)建成了兩大轉(zhuǎn)型示范點，并取得了不錯的轉(zhuǎn)型效果，積累了一定的運作經(jīng)驗。我們認為，此次定增募集資金的到位，將為后續(xù)規(guī)?；茝V智慧書城運營平臺奠定了有力的支撐基礎，旗下傳統(tǒng)門店升級改造進程的加快將會給公司帶來額外的營業(yè)收入，從而增厚業(yè)績。
融合已有傳統(tǒng)教育資源打造智能學習全媒體平臺，豐富教育服務內(nèi)容，開拓業(yè)績新增長點。智能學習全媒體平臺項目是教育服務板塊的重要內(nèi)容。該平臺依托大數(shù)據(jù)測評，以個性化學習方案等增值服務為基礎，提供VR 數(shù)字教育內(nèi)容、體驗式“數(shù)字課堂”，豐富教育服務內(nèi)容，提升盈利水平，全面增強公司的核心競爭力。此外，豐富的教育服務資源是公司實施該項目的優(yōu)勢。目前公司形成了遍布全安徽省、頗具規(guī)模的教育服務隊伍（2000 多名教育服務專員），傳統(tǒng)教育渠道資源卡位優(yōu)勢明顯。豐富的渠道、內(nèi)容、平臺、技術(shù)等資源優(yōu)勢，將使得智能學習全媒體平臺迸發(fā)出強大生命力。并且公司深耕教育服務行業(yè)60 多年，積累了豐富的經(jīng)驗，極大地保障了智能學習全媒體平臺的盡快落地，看好未來發(fā)展空間。
盈利預測。聚焦文化消費、教育服務核心主業(yè)，布局全產(chǎn)業(yè)鏈上下游，向以文化教育為核心的互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)轉(zhuǎn)型。未來看點：（1）打造智能學習全媒體平臺，深入布局教育領域，同時加快傳統(tǒng)媒體向新媒體的融合；（2）O2O 模式打破傳統(tǒng)書店窘境，實現(xiàn)線上線下深度融合，業(yè)績有望實現(xiàn)持續(xù)高增長。基于我國在線教育產(chǎn)業(yè)以及文化消費未來的巨大發(fā)展空間，我們預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.50 元、0.64 元和0.76 元?？紤]到公司轉(zhuǎn)型升級邁入快車道，未來將繼續(xù)深入布局，估值應有相應提升。再參考同行業(yè)中，華媒控股2016 年PE 一致預期為41.53 倍，我們給予公司2016 年30 倍估值，對應目標價15.00 元。維持買入評級；
風險提示。轉(zhuǎn)型不及預期；盈利能力下降風險。
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