>> 安信證券-神思電子（300479）2016年中報點評：項目進(jìn)展滯后等因素導(dǎo)致利潤下滑 人工智能行業(yè)應(yīng)用落地值得期待-160804
| 上傳日期： |
2016/8/5 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
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業(yè)績下滑主要有兩方面原因：一是 2015 年上半年通信實名制剛性需求的集中爆發(fā)、通用型產(chǎn)品銷售收入出現(xiàn)了異常增長，二是報告期內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)品毛利率降低、多項創(chuàng)新型產(chǎn)品樣板市場建設(shè)周期延長、部分行業(yè)客戶項目啟動時間超過預(yù)期，導(dǎo)致凈利潤同比較大幅度下降。
銀行移動展業(yè)、便捷支付取得重要進(jìn)展。公司銀行移動展業(yè)業(yè)務(wù)在郵儲總行2015 年招標(biāo)入圍的基礎(chǔ)上，已進(jìn)入批量采購階段，與此同時公司已經(jīng)參加十余家股份制銀行、省級農(nóng)信銀行、大型城市商業(yè)銀行移動展業(yè)項目的招標(biāo)選型測試，并積極開拓構(gòu)建總行總部級戰(zhàn)略合作關(guān)系，實現(xiàn)移動展業(yè)產(chǎn)品的全面快速推廣。便捷支付方面，公司完成小額支付終端人民銀行 PBOC3.0檢測，通過銀聯(lián)卡受理終端產(chǎn)品入網(wǎng)認(rèn)證，與齊魯銀行、民生銀行等簽約“銀行卡特約商戶收單外包服務(wù)合作協(xié)議”，在全國多省份基于小額支付終端與建行共同進(jìn) 行“菜籃寶”工程樣板建設(shè)工作，并完成山東菜市場的試點運營，在遼寧、廣東、內(nèi)蒙、河南、四川等省份與銀聯(lián)、人行和商業(yè)銀行合作推進(jìn)菜市場小額支付電子秤試點應(yīng)用。
銀醫(yī)自助業(yè)務(wù)取得突破。上半年公司山東大學(xué)第一附屬醫(yī)院、千佛山醫(yī)院等三甲醫(yī)院批量應(yīng)用逐卡通讀寫終端的基礎(chǔ)上，簽約山東大學(xué)第二附屬醫(yī)院銀醫(yī)自助項目并實現(xiàn)批量供貨，與多家省內(nèi)三甲/二甲醫(yī)院達(dá)成合作意向， 在濟(jì)南、濟(jì)寧、聊城、東營等地市多家醫(yī)院入場測試，與此同時，圍繞便民就醫(yī)與快捷支付完成了與業(yè)內(nèi)優(yōu)勢廠家深度合作的準(zhǔn)備工作。此外公司近期公告擬與溫州旭輝共同投資設(shè)立神思旭輝醫(yī)療信息技術(shù)有限公司，大力發(fā)展銀醫(yī)自助、診間支付業(yè)務(wù)及居家護(hù)理業(yè)務(wù)， 以實現(xiàn)金融、醫(yī)療等行業(yè)的行業(yè)深耕與行業(yè)貫通,前景值得期待。
以人臉識別為基礎(chǔ)推動人工智能應(yīng)用落地，進(jìn)軍服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域。上半年公司的人臉識別產(chǎn)品在園區(qū)管理、賓館入住、金庫安防、稅務(wù)認(rèn)證、建筑工地管理等領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)批量應(yīng)用。在身份識別核心技術(shù)的基礎(chǔ)上，公司中報提出計劃通過核心技術(shù)深度研究與并購重組并重的方式，研究開發(fā)多模態(tài)的生物特征識別技術(shù)及核心認(rèn)證模塊，用于智能鎖具等典型的海量應(yīng)用市場。此外公司中報中明確指出將在人臉識別基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步深入人工智能的研究，整合大數(shù)據(jù)分析資源，進(jìn)軍認(rèn)知與云服務(wù)領(lǐng)域。首先是基于多年的行業(yè)應(yīng)用積累，實現(xiàn)行業(yè)自助設(shè)備的智能化，同時基于其優(yōu)勢的計算機(jī)視覺技術(shù)整合行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢資源，進(jìn)軍行業(yè)服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域。
投資建議：基于公司身份認(rèn)證核心業(yè)務(wù)，包括證卡識讀與生物特征識別（特別是人臉識別技術(shù)），以及電子支付技術(shù)的多年積累，公司業(yè)務(wù)向外延伸到
醫(yī)療行業(yè)的便民就醫(yī)與快捷支付，與原有金融、 公安、通信、人社“四行八面”一起，構(gòu)成“五行十面”業(yè)務(wù)格局，同時內(nèi)生外延結(jié)合推進(jìn)貫徹行業(yè)深耕與行業(yè)貫通繼而啟動布局面向未來的智能認(rèn)知、云服務(wù)和多模態(tài)生物特征識別業(yè)務(wù)，前景值得期待。預(yù)計2016-2017 年EPS 分別為0.45、0.64 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價43 元。
風(fēng)險提示：行業(yè)拓展不及預(yù)期。
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