>> 國信證券-榮盛發(fā)展（002146）2016年中報點評：銷售高增長，轉(zhuǎn)型見成效-160805
| 上傳日期： |
2016/8/5 |
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買入 |
作者： |
區(qū)瑞明 |
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銷售取得的優(yōu)異成績一方面是受益于行業(yè)的繁榮，另一方面也得益于公司 “深耕優(yōu)勢區(qū)域”的戰(zhàn)略，未來亦將繼續(xù)以南京和廊坊為中心、深耕京津冀環(huán)渤海區(qū)域和長三角區(qū)域的中等城市和特大城市的周邊區(qū)域。上半年公司獲取土地 22 宗，規(guī)劃權(quán)益建面 175 萬平米，目前總土儲達2311 萬平米，且區(qū)域分布更趨健康，可保障公司中短期的業(yè)務(wù)開展。
2016 年定增若能成功實施，有望進一步改善資債結(jié)構(gòu)
目前公司財務(wù)狀況如下：①扣除預(yù)收款后資產(chǎn)負債率為56.3%，較去年同期下降1 個pct；②貨幣資金/（短期借款+一年內(nèi)到期的非流動負債）為0.84，較去年同期有較大幅度提升；③凈負債率由去年同期的152%下降至92%。公司在今年7 月26 日公告再次啟動定增，擬募資49 億元投向地產(chǎn)項目，若能順利完成，將進一步降低財務(wù)杠桿，改善公司資債結(jié)構(gòu)。
確立并積極推進“3+X”產(chǎn)業(yè)布局
公司已確立“大地產(chǎn)”、“大健康”、“大金融”和互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的“3+X”產(chǎn)業(yè)布局，并根據(jù)這一布局調(diào)整了管理架構(gòu)，組建了地產(chǎn)事業(yè)部、康旅事業(yè)部、金融事業(yè)部、互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部和創(chuàng)新事業(yè)部，經(jīng)營模式、管理團隊不斷完善，積極推進戰(zhàn)略實施。捷克南摩拉維亞州溫泉項目的簽約標志著公司的“盛行天下”計劃正式啟航。
維持“買入”評級
上半年公司銷售實現(xiàn)高增長，業(yè)務(wù)類型更豐富（簽約永清、香河、霸州等產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目）， 多元化業(yè)務(wù)拓展逐步落地。預(yù)計2016-18 年EPS 分別為0.70/0.84/0.99 元，對應(yīng)PE 為10.4/8.6/7.3X，維持“買入”評級。
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