| 上傳日期： |
2016/8/5 |
大?。?/td>
| 1144KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
紀(jì)敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
前者亦稱”體驗派”,講求演員與角色完全融合,追求”無我之境”; 后者亦稱”表現(xiàn)派”（或演技派）,講求演員與角色的間離,即高超的”駕馭和表現(xiàn)”?？照{(diào)復(fù)蘇,依然是當(dāng)下A股市場最具吸引力的家電劇目。美的集團(tuán)000333的斯氏風(fēng)格演繹無疑會傾情始終; 而伴隨劇情的深入,”演技派”的粉墨登場或成為應(yīng)景之選,建議關(guān)注二線空調(diào)企業(yè)海信科龍、青島海爾和美菱電器。（周期與市場的力量….邏輯和行情表現(xiàn)預(yù)期可部分參考年初以來的白酒行業(yè)-大白酒與小白酒交相輝映）
周期演繹：2017-2018空調(diào)將最具增長彈性…. 經(jīng)典需求模型將9000萬描述為中國空調(diào)市場的內(nèi)銷常態(tài)極限。2014年空調(diào)內(nèi)銷一度達(dá)到7017萬臺,然而…迄今歷時14個月的下行周期,空調(diào)內(nèi)銷回落至4-5千萬臺水準(zhǔn)。樂觀預(yù)期,若2017年內(nèi)銷復(fù)蘇至2014年水準(zhǔn),上行空間接近60%; 謹(jǐn)慎判斷,若復(fù)蘇周期延長至2018年,未來兩年均增速約25-30%。 過往的5-8年,空調(diào)內(nèi)銷與終端零售價格幾乎呈現(xiàn)出較為一致的波動….量價齊增是具有典型意義的復(fù)蘇特征。比較2017-2018增長彈性,空調(diào)無疑是最佳細(xì)分子行業(yè)。
海信科龍：期待經(jīng)營從底部復(fù)蘇。2014-2015年企業(yè)經(jīng)營持續(xù)下行,盈利從2013年的12.3億回落至2015年的5.8億（扣非后約2.3億）?？照{(diào)周期回落以及公司冰箱盈利的下行是主要原因; 而持股49%的海信日立主營中央空調(diào)業(yè)務(wù),2015年實現(xiàn)投資收益3.97億元,是公司盈利的主要來源。2016.7月以來空調(diào)景氣的觸底反彈以及海信惠而浦的股權(quán)回歸,將利于空調(diào)銷量和盈利的回升以及冰箱盈利能力的改善。同時,預(yù)期海信日立的盈利仍將維持在十分優(yōu)秀的水平。公司利潤率基數(shù)極低,經(jīng)營復(fù)蘇的彈性較大,預(yù)計2016年可實現(xiàn)盈利8.5億元,對應(yīng)EPS0.63元,”強(qiáng)烈推薦-A”。
風(fēng)險提示：空調(diào)復(fù)蘇低于預(yù)期、A 股市場系統(tǒng)性風(fēng)險
|
|
